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大盤股能否成功“轉身”

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

大盤股能否成功“轉身”

2008年02月28日來源:上海證券報作者:⊙張恩智

周三大盤勁升2.26%,成交量有所縮小。縱觀盤面,大盤指標股的成功“轉身”對指數的上漲貢獻較大,而鋼鐵、銀行、電力等板塊的走勢也呈現春潮涌動態勢。未來大盤可能仍有震蕩,但中期內市場中樞可能上移,宜采取主題投資策略。

大盤股成功“轉身”

從盤口觀察,中國平安、中國船舶、招商銀行等眾多大盤股收出了久違的中陽線,帶動指數大幅反彈。這是否意味著權重股已經跌無可跌,中期指數處于較為安全的估值空間內了呢?答案是肯定的。

首先,從已經公布年報的可比公司來看,上市公司盈利增長很快,良好的基本面將促使權重股在中期內企穩回升。數據顯示,已經公布年報的可比公司主營業務收入同比增長44%,主營業務成本同比增加39%,期間費用增加18%,主營業務成本增幅小于主營業務收入、期間費用增幅顯著小于主營業務收入、投資收益大幅增加,使得營業利潤快速增加,增速達136%,利潤總額增長153%,凈利潤增長170%。雖然可比公司的個數有限,但這一利潤增長幅度仍然將激發市場對于權重股的信心,諸多公司的短期走勢顯示,權重股良好的基本面和逐步恢復的信心已經將大盤指數從再融資的泥潭中“拯救”出來。

其次,從相關個股的實際走勢來看,大小非、戰略配售限售股的影響并非市場所預期的大。相反,部分大市值個股限售股解禁當日還出現大幅上漲,這說明市場的承接力或者是買入的動力遠強于拋售的力量,中期指數的中心應該以向上為主。從實際走勢看,股改限售股、戰略配售限售股、首發原股東限售股的解禁與市場的預期影響完全不同。股改限售股、首發原股東限售股解禁后一般不是集中拋售,壓力不會集中釋放,對市場的影響反而較小。如2月份興業銀行解禁規模超過1400億元,但實際拋售規模較為有限;而在本周三,招商銀行約25.32億股“小非”股解禁,解禁市值達768億元,是本月股改限售股解禁的上市公司中解禁市值最高的,

但招行當日不跌反而大漲,收盤漲幅超過4.8%,這說明市場的資金天平正在偏向多方。因此,雖然2-3月份中國國航解禁規模80億元、中國平安2245億元、云南銅業215億元、中海集運64億元,對市場確有心理壓力,但實際走勢應會好于預期。

最后,在中國經濟高速增長的情況下,目前滬深300指數2008年25-30倍的PE是比較合理的,如果上市公司繼續高速增長,未來A股估值還有進一步提升的可能。歷史數據顯示,中國A股市場的PE低點是18-20倍,高點為50-60倍,而目前25-30倍的估值水平相對于歷史高點來講,至少還有30%以上的提升空間。在這樣的大背景下,我國股市有望保持長期牛市,平均市盈率水平仍可維持在25―30倍,所以當前市場的下跌空間比較有限,中期上升空間應大于短期下跌風險

行業板塊春潮涌動

從行業TTM市盈率水平看,目前低于或接近25倍的有銀行、鋼鐵、以及采掘業。從市場一致預期情況看,2008年預測市盈率低于25倍的大類行業也有黑色金屬、金融服務、化工等行業。這說明從細分行業來看,雖然短期仍有震蕩風險,但中期市場春潮涌動,在一季度乃至上半年,A股的板塊機會比較豐富。具有相對投資價值的板塊有:鋼鐵、銀行、電力板塊等。

由于國內外鋼材價格整體上漲,鋼鐵板塊無疑是近期市場關注的焦點。國內鋼材價格從去年底至今已上漲了10%,鋼鐵板塊的市場走勢也風生水起。目前,整體國際鋼鐵行業的產量增速不高,而需求持續旺盛,整體呈現供不應求態勢。近期,美國紐柯鋼鐵公司的股價連續攀升,也說明鋼鐵板塊存在一定的中期投資契機。

除了鋼鐵板塊外,前期股價大幅下跌的銀行板塊的PE已經相對不高,具有一定的安全邊際。一方面,銀行股在指數當中的地位舉足輕重,招商銀行、民生銀行等個股的走勢否極泰來,將帶動市場整體向上。另一方面,銀行股的基本面也發生了積極變化。測算顯示,歷次加息效應的滯后釋放將促使2008年銀行存款利率將比2007年提高49個基點,貸款利率比2007年提高91個基點,存貸利差提高25個基點,這大致能為商業銀行帶來10%左右的凈利潤增速。在股價大幅下跌、風險顯著釋放的背景下,銀行股的中期投資價值正在顯現。

而雪災之后,電力系統急需重建,電力需求穩步提高,上海電力、長江電力等代表性個股的走強,無疑預示著電力板塊的后期機會。

綜合以上對權重股以及相關板塊走勢的分析,我們認為,市場在中期將進入一個相對較為寬松的運行環境,年報題材和主題投資的影響力度開始加強。預計在短期內上證指數的運行將較為謹慎,當前位置還需要反復震蕩,但隨著時間的推移,中期上升趨勢將逐步占據主導,當前宜抓住市場的盤中震蕩進行主題投資和布局。

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