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眾祿基金:5月關注中等風險的大盤股基金

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

一、市場表現【點擊下載查看全文】

股票市場市場綜述

4月國內股市總體上仍然處于流動性推動和基本面好轉共同支持的延續期,市場繼續保持活躍,在4月下旬,市場反復沖高突破了年線壓制,并創下本輪2579點新高,同期成交量穩步攀升,市場熱情總體依然高漲。

從上圖可以看出,4月份主要市場指數都有不同程度的的上漲,其中以中小板指數表現最好,這與本月題材股和創投概念股的表現有關,但隨著深交所首次針對題材和創投提示風險,在一定程度上表明了管理層的態度,這或將成為風格轉換的拐點,值得投資者重視。

行業表現

4月份,行業指數漲跌互現。家用電器、采掘和商業貿易表現最好,分別上漲16.19%、

15.39%、12.32%,家電行業受家電下鄉和出口反彈等眾多利好繼續表現強勁,而煤炭行業中近八成重點公司一季度業績實現增長也使煤炭股表現不俗。而農林牧漁、前期上漲幅度最大的有色金屬和黑色金屬表現偏弱,同期分別下跌3.38%、1.53%、0.20%,農林牧漁的表現或與月末豬流感的暴發有關。

債券市場

4月份債券市場平穩運行,從發行市場來看,4月共發行各類債券107只,發行總額8365.35億元,無論是發行數量與發行金額較上月都有所上升,從結構上來看,企業債和中期票據占絕大部分,國債發行進一步減少。從交易所市場來看,上證國債指數和企債指數有所分化,其中上證國債指數全月上漲0.15%,上證企債指數則下跌-0.15%。從市場資金來看,市場流動性較為充足,回購利率表現平穩。

二、基金表現

1、不同投資對象基金考察―主動型基金領風騷

股票型基金平均上漲4.58%,其中主動型基金平均上漲4.59%,華商盛世成長、申萬巴黎競爭優勢、銀華核心位居前列,分別上漲9.31%、9.14%、8.69%。從表現靠前的基金來看,其在行業配置上和四月漲幅靠前的行業并沒有明顯的一致性,相反,四月表現靠后的金融保險業卻經常出現在第一大重倉行業的位置,基金業績表現和其行業配置的關系也不太明顯,而和重倉配置的股票關系較大。

華商盛世成長,今天一季度末在股指漲幅已經較高的情況下,投資策略趨于穩健,行業配置上大幅減少了漲幅較大的機械設備行業的配置,轉而增加防御性較強,且日益受到重視的批發零售行業的配置比例,在個股配置上也進行了較大幅度的更換,對一些漲幅較高的小盤股予以拋棄,同時向大盤藍籌股轉換,重點增持了保利地產、浦發銀行,從申萬行業的表現來看,商業貿易行業4月份漲幅12%,可以說該基金的判斷是比較準確的,目前來看,中小盤股行情有望向大盤股行情轉變,該基金的配置是比較契合形勢的。

指數型基金平均上漲4.45%,華夏中小板ETF、長盛中證100、華安中國A股漲幅靠前,分別為8.19%、4.76%和4.75%。整體來看,本月指數型基金沒能跑贏主動型基金,這是因為本月股指震蕩的格局較為明顯,指數型基金被動跟蹤指數,即使面對較為明顯調整壓力,也不主動操作,而主動型基金主動擇時擇股,可以選擇較優質品種,同時可以及時調整倉位降低風險,在股指反復震蕩,個股機會較多的行情中,指數型基金的優勢并不突出。

盡管中小盤股票前期漲幅已經不小,本月其再次表現靠前,將華夏中小板推向榜首,但是該類股票前期漲幅過大,積累的風險較高,應將目光適時轉向跟蹤大盤藍籌股的指數基金。金融行業估值合理,上漲空間較大,跟蹤上證50指數的基金對其有較好的代表性,可以進行關注。

混合型基金平均上漲3.84%,其中一般型基金平均上漲4.03%,交銀施羅德穩健、信誠四季紅、融通行業景氣排名靠前,分別為9.01%、7.34%和7.13%。保本型上漲0.02%,金元比聯寶石動力名列前茅,為0.41%。交銀施羅德穩健表現較好,這得益于其行業配置和個股選擇,該基金在行業配置上重配采掘業和地產行業,在四月份這兩個行業都有不錯的表現,而其重倉的股票,西山煤電四月漲幅為33%、中煤能源、中國神華、招商地產、金融界也都有超過10%的漲幅。

債券型(普通債)基金平均上漲0.04%,華商收益增強B、華商收益增強A、華夏希望債券位于前列,漲幅分別為1.77%、1.76%、0.73%。唯一的短債型基金,嘉實超短債上漲0.01%。目前來看,債市仍受資金供求的影響,在股指上漲的形勢下,表現較弱,而當前利息處于較低點位,這將影響債市的上漲空間。隨著經濟好轉,股市的投資價值將越加明顯,同時也會進入加息周期,債市的投資價值將相對下降,但作為低風險品種,仍可作為組合配置的一部分。

2、不同投資區域基金考察--QDII基金跑贏國內基金

本月投資于海外的基金平均收益率為10.39%,高于國內基金,投資亞太地區的上投亞太漲幅最高,這得益于其投資區域股指的上漲和高股票倉位,投資集中度較高的海富通海外精選緊隨其后。目前海外市場有回暖跡象,但考慮到決定QDII基金業績表現的國際經濟形勢和QDII基金管理能力尚未得到明顯改觀,投資者可將其作為組合配置的一部分以分散組合的風險、平衡收益,但仍不建議作過多配置。3、不同運作方式基金考察―封閉式漲幅較大

本月,全部封閉式基金市場交易價格平均上漲5.27%,而其凈值表現則略小于此,平均上漲3.73%,在一定程度上反映出投資者的樂觀預期。截至四月底所有封閉式基金的折價率平均為23.50%,較3月底有所下降,創新型基金方面,瑞福進取溢價繼續縮小,僅有11.76%,這反映在當前市場點為較高的形勢下,投資者對高風險基金較為謹慎的心態,大成優選折價18.52%、建信優勢折價16.71%、富國天豐折價0.66%。

三、組合推薦與表現

四月初我們認為中期上漲趨勢不改,繼續維持積極的投資策略,在這樣的情況下,偏股型基金作為分享股指最好的品種仍然最值得關注,然而不同的基金表現會有所不同,在股指震蕩比較大的情況下,一些對形勢把握準確,靈活的調整的主動型基金會表現比較搶眼,同時考慮到小盤股已經有過一輪表現,四月份應重點關注對大盤股投資比較多的基金,在這樣的判斷下,調整了投資組合。

從本月表現來看,我們推薦的組合,成長型、穩健型、防御型收益率分別為4.83%、4.50%和2.20%,從下圖中看出,成長型和穩健型表現較好,超越了比較基準,而穩健型表現略差,這主要是由于華夏行業采取了謹慎的操作策略,在上漲的行情中表現不佳。

在單品方面,如下表所示,金鷹中小盤、易方達價值成長表現出色。

金鷹中小盤:該基金主要投資于具有高成長性的中小盤股,08年之前,由于人員變動頻繁,以及形勢判斷失誤導致業績持有靠后,在2007年規模僅有4000多萬,而08年其發揮規模較小的優勢,在控制風險的同時,采取積極的資產配置,較好的把握了形勢的發展,業績也隨之提升,而08年底將龍蘇云更換為基金經理,龍蘇云具有15年的證券從業經驗,為該基金公司的研究總監,顯示出該基金公司要將其打造為明星基金的意愿,在去年11月以來的反彈中,其通過精選個股,頻繁操作,較好的把握了市場的時機,取得了優異的業績。

易方達價值成長:該基金投資采取自上而下法,通過預期經濟走勢選擇板塊再進行股票配置。該基金倉位高,但配置相對分散,該基金操作頻繁,習慣在市場中捕捉較為積極的板塊和個股。近期隨著市場反彈,該基金凈值也出現明顯提升。隨著股指震蕩加劇,該基金平衡的配置比較適合股指的形勢。

博時裕富:該基金是一只指數型基金,跟蹤滬深300指數,力求跟蹤誤差最小,而滬深300指數的成份股橫跨深滬兩地證券市場,其流通市值占滬深兩市流通市值比例超過60%,具有良好的市場代表性,能夠比較全面的反映中國證券市場股票價格變動的概貌和運行狀況。指數行業構成比例相對均勻,避免了部分行業占比過大導致指數行業風險過于集中,能較好的分散非系統性風險,在預計股指呈現向上趨勢的行情中,持有該基金較易獲取市場平均收益,而從其近期表現來看,確實不負眾望。

易方達上證50表現沒有超過市場平均,本月大盤股仍然沒有啟動,但從估值來說,大盤藍籌股還是比較安全的,因此可以繼續持有該基金。

華夏行業本月漲幅較小,這是因為其在股指攀升的過程中,轉而才采取了較為防御的策略,4月股指上漲的形勢下,對上漲成果分享較少。但該基金的投資能力較強,其謹慎的態度在目前調整壓力較大的行情中也適合于防御型的投資者。

四、5月基金投資策略

目前來看,國內經濟中期向好的趨勢依然明顯:國務院下調部分領域投資項目資本金的決定,將有力地支持4萬億投資項目的推進,并能緩解市場對信貸減速和流動性趨緊的擔憂;PMI指數4月達到53.5%,連續5個月回升以及而房地產成交量的超預期上升也將進一步強化國內經濟觸底回暖的預期。因此在一定程度上來說,國內股市總體上仍然處于流動性推動和基本面好轉共同支持的延續期,中期上漲趨勢依然明顯。但同時我們也認為,隨著創業板相關辦法的陸續出臺、豬流感疫情的蔓延以及4月份國內部分經濟數據不盡理想,會對市場心理產生一定的沖擊,因此我們在繼續維持基金策略的同時更傾向于資產的穩健配置。同時我們認為部分小盤股已經出現估值泡沫,從4月基金類型表現來看,小盤股基金和大盤股基金的差距在縮小,我們建議投資者在具體基金的選擇上應積極關注中等風險的大盤股基金。【點擊下載查看全文】

(責任編輯:王

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