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何震:優質大盤股或迎來確定性行情

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

編者按:2010年12月11日,“第二屆中國陽光私募基金峰會暨2010年度‘金樽獎’頒獎典禮”在上海浦東環球金融中心舉行。搜狐基金作為特約門戶網站全程直播本次峰會。以下為上海匯利資產管理公司總經理兼投資總監何震先生在論壇上的發言:

上海匯利資產管理公司總經理兼投資總監何震先生

何震:我們上海匯利的風格和重陽、魏總類似,我們是典型的自下而上的,也是一個成長型的投資。自下而上很簡單,我們對于宏觀經濟不會過多的關注,因為它有很多雜音和因素是互相對沖的。我們認為明年來看從宏觀經濟來看趨勢不明,應該忽略這方面的因素。從自下而上的角度來看,我非常同意陳心的觀點,雖然我們是一個成長型的風格,今年全年我們都是買的新興戰略產業和醫藥消費,但是現在開始改變一些觀點:我們覺得大盤股現在太便宜了。經過10月份行情的沖擊以后,小的股票又上了一個臺階,大的股票又回到了原點,這里面有很多的風險因素,大家把風險因素考慮進去,比如地方融資平臺是不是要出問題,中國經濟結構轉型打壓房地產會不會對于銀行的壞賬增加。這么便宜的價格已經把風險因素很大的考慮進去。從這個角度來看,我們有理由對于明年行情表示樂觀。因為這些占指數相當大權重的公司應該是跌無可跌,除非真的出現宏觀面非常負面的因素沖擊,如果是現在這種平衡狀態,這些公司應該是會有機會,但是漲多高很難判斷。

我們認為社會主流的藍籌行業,一般幾大行情在經濟處于繁榮期,所謂繁榮期是經濟平穩快速成長,通脹是處于相對比較低的位置,像06、07年比較典型的。這幾年顯然不是這樣的狀況,經濟非常的糾結,經濟增長是快還是慢,只要和調控掛鉤,一般的大股票很難有大的機會,因為他們是和國民經濟主要行業密切相關的。我很同意剛才陳心的觀點,股票有一個價值問題,再怎么樣,它的基本面因素再差,是不是那么差另當別論,如果像大家考慮的那么差,它還有一個價值問題,價值投資就是你以比較低的價格買,高于買的價格賣,這是價值投資。我認為它不能漲多少,也不認為它能跌多少。我覺得做投資是大概的時點,這個東西就是大概的。

那是一個不確定,你說未來五年這些新興產業,首先它是不是會不會出現這個狀況不確定,哪個股票出現個狀況也不確定。我認為這個是相對確定的,因為它是一個大概的時間。可能這些股票只能掙30%,我認為是比較確定的掙30%,那些股票可以掙300%,但不是確定的300%。我們是管理別人的錢,對于我們來說確定性比不確定性重要得多。

我們也當然怕高通脹,這樣會引起全面的緊縮,那樣大家所有的估值體系和玩法就不一樣了,變化就不一樣了。我們認為高通脹出現的概率并不是特別大,這是我們的判斷,但是我們的判斷是不是對還是一個未知數。

(責任編輯:王

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