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2011一季報:大盤股的估值優勢依然明顯

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期,隨著公募基金陸續披露一季報,基金公司一季度的“成績單”也新鮮出爐,從各公司實現的利潤看,并非管理規模最大的基金公司創造的利潤更高,據統計,在61家公司中,僅有14家實現了正收益,一季度實現利潤最多的是鵬華基金,共計實現利潤5.46億元。

鵬華基金管理部總經理、鵬華價值優勢的基金經理程世杰在一季報中表示,持續落后市場一年多的大盤藍籌股終于開始有所表現,隨著中小盤成長股的估值水平不斷上移和大盤藍籌股的價值中樞不斷下移,大盤藍籌股的估值水平越來越具有吸引力,市場投資熱情開始從過度追逐成長轉向開始關注價值,投資風格逐漸發生變化。

他認為,盡管一季度經歷了小幅的上漲,但從目前的估值水平,大盤股的相對估值優勢仍然較為明顯,絕對估值水平也較低。例如銀行股的估值水平仍處于歷史低位,家電類個股盡管成長性十分突出,是具有全球競爭力的公司,但目前市盈率仍然保持在十幾倍的水平,目前價格仍具有長期投資價值。受房地產調控政策影響,房地產行業的估值水平也具有一定吸引力。

鵬華基金研究部總經理、基金普惠的基金經理冀洪濤指出,一季度較為明顯的實現了風格轉換,表現優異行業和個股許多是去年表現較差的,如金融、地產、鋼鐵等,也有少數持續強勢的,如工程機械、水泥,去年表現較好的醫藥、食品等跌幅較大。實現上述這種熱點轉換也是有扎實的基礎的,去年部分高成長的行業累積漲幅過大,估值過高,透支了預期,部分低估值的大盤藍籌確實調整過深、過度,一季度是明顯的估值修復行情。未來一段時間,這種風格切換可能仍將持續,短期的關注重點或許仍是低估值和穩定成長的方向,所謂的高估值、高成長類板塊的擠泡沫過程仍將繼續。

在投資策略上,他對二季度行情比較謹慎,認為系統性機會可能不大,通脹和實體經濟的運行情況是決定要素。目前金融、地產股表現較好,但市場不可能靠一個熱點持續穩定,必須各板塊相對穩定后才可能有大機會。目前中小股票估值過高的現象或許仍會持續造成壓力,一旦公布的報表低于預期的現象較多,向下修復的過程可能仍將持續。所以二季度適當控制倉位,是比較現實的投資策略,關注消費類和成長類公司調整的過程,下半年擇機積極長期布局。周婷婷整理

(責任編輯:姜隆)

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