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國際油價振蕩運行LLDPE謹防沖高回落

2014-02-19 11:44:15
來源:你我貸

近期LLDPE期價低位回升,主力1209合約價格在9400元/噸一線振蕩。筆者認為,下游需求低迷將壓制LLDPE期價反彈高度,投資者需謹防LLDPE期價沖高回落。

國際油價振蕩運行

希臘大選結果緩解了市場對于希臘無序退出歐元區的擔憂,國際油價一度強勁上漲,然而獲勝的新民主黨能否成功組建聯合政府仍然未知,以及西班牙融資成本走高,歐債問題依然動蕩不安,導致國際油價走勢偏弱。當前市場等待美國聯邦儲備委員會貨幣政策會議的結果,歐盟峰會也將在月底進行,市場揣測歐美是否會推出相關的經濟刺激政策。在消息面明朗前,預計原油市場難有大的波動。同時市場仍然擔心歐洲經濟衰退將減少對石油的需求,布倫特原油期貨價格維持在去年1月下旬以來最低結算價,而且布倫特原油與紐約原油的價差處于不斷縮小的狀態。總體看,歐債問題懸而未決,全球經濟下行風險增大,歐美的經濟刺激計劃是否會推出以及能否見效尚有待觀察,國際油價仍將振蕩運行。

下游衍生品跌幅巨大

伴隨著原油價格“跌跌不休”,與原油關系密切的石腦油價格大幅下挫,新加坡石腦油現貨價格已經從3月份高點120美元/桶下跌至當前的80美元/桶,下跌幅度為33%。亞洲地區乙烯市場則在原油、石腦油價格下跌以及需求低迷的拖累下,價格同樣走低。截至6月19日,CFR東北亞收盤價格在901美元/噸,CFR東南亞收盤價格在915美元/噸,與4月中旬的高點相比,下跌幅度為35%。可見,在國際油價下跌過程中,下游衍生品價格出現恐慌性下挫。國內市場,因國際油價大幅走弱,發改委年內已經第二次下調成品油價格,石化企業的石腦油內供出廠價格向下調整。由于調價信息對市場預期形成較大干擾,生產原料價格下降使得石化企業的生產成本壓力減輕,然而下游石化產品的價格競爭加劇,銷售壓力卻在上升。

期現價差修復空間有限

6月份以來,下游工廠開工不足,現貨需求延續低迷的態勢,貿易環節出貨緩慢,石化企業主要采取降價促銷的方式應對低迷的市場,但收效甚微,市場成交有限。由于宏觀經濟形勢不容樂觀以及國際油價大幅走弱,市場對后市的預期極為悲觀,LLDPE期貨價格與現貨價格一度嚴重倒掛,為LLDPE期貨上市以來少見。近日LLDPE期價較為堅挺,期現價差嚴重倒掛是重要原因。不過,持續低迷的下游需求將制約行情,預計LLDPE期現價差修復的空間也將有限。

總之,宏觀經濟形勢仍不容樂觀,國際油價弱勢運行,并且引發下游衍生品價格出現恐慌性下挫。此外,下游需求持續低迷,“買漲不買跌”的情緒抑制市場成交。近期LLDPE期價雖有所反彈,但謹防后期沖高回落。

(作者單位:寶城期貨

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