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長盛基金:低位潛伏攜三大優勢掘金

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

在股指依舊處于低位徘徊之際,指數的估值優勢日益明顯,指數基金的配置價值也不斷顯現。近期,不少機構投資者已經從“觀望態勢”轉向“蓄勢待發”,開始通過低位潛伏指數基金布局未來的反彈機會。目前正在發行的長盛同輝(,申購,定投,贖回)深100分級指基主要以深100EW為跟蹤標的,該指數包含了深圳市場A股流通市值最大、成交最活躍的100只成份股,代表了深市最核心優質資產,其成長性強、估值水平低,具有較高投資價值。

華泰聯合證券研究指出,深100EW是基于深100指數所衍生出來的新指數,其成份股和深100指數完全相同,最大的創新之處在于采用等權重編制規則。這種編制方式有助于提高中小盤股的權重、降低大盤股權重,均衡突顯每一個成份股的價值,有利于該指數在中小風格市場中的表現;同時,其還暗含天然的“低買高賣”交易原則,通過此原則調整每只股票權重的平衡,有利于指數在震蕩市場的表現。

據華泰聯合證券數據統計,過去七年(2004.12.31-2011.12.31),深100EW年化收益率為19.88%,分別高于同期深100指數18.06%、深成指16.94%的年化收益率;今年以來(截止于6月30日),深100EW漲幅達6.75%,仍優于深100指數6.28%、深成指6.52%的漲幅;從風險收益比來看,深100EW的夏普比率也相對較為突出,為0.041,同期深100指數、深成指夏普比率分別只有0.039、0.037。這足以凸顯出深100EW較高的長期收益和較強的風險收益率交換效率。

除所跟蹤標的的良好優勢外,長盛同輝深100等權重分級指基穩健份額同輝100A較高的約定收益和有限分級存續期運作,以及積極份額同輝100B較高的杠桿優勢,同樣為該基金弱市掘金提供了良好保障。資料顯示,長盛同輝100A約定年化收益率為7%,在同類基金中已屬最高水平。目前,分級指基固定約定年化收益率最高為6.5%,浮動約定年化收益率最高為1年定存上浮3.5%。根據當前1年定存利率,可知浮動約定年化收益率最高為6.75%,仍低于同輝100A的約定年化收益。

此外,同輝100A采用有限分級存續期運作,具有五年定期固定收益類特征的債券屬性。華泰聯合證券指出,有限分級存續期的約定收益份額存在一個退出通道,不但在定期折算時獲取約定收益,而在分級運作期滿時可以直接兌現其“本金“部分,因而其風險比無限分級存續期更低,更加適合低風險投資者。同輝100A就是這樣一只有限分級存續期的約定收益份額,建議低風險投資者給予關注。

同輝100B具有2倍杠桿率的收益特征,初始杠桿在同類基金中相對最高。其價格波動程度主要依賴于深100EW的價格彈性。數據顯示,從過去七年(2004.12.31-2011.12.31)來看,深100EW年化波動率為33.54%,高于同期深100指數和深成指等,在杠桿效應作用下,同輝100B價格可能具有更高的波動性。對于高風險投資者來說,較高的價格波動性或將成為把握市場反彈工具的利器。

華泰聯合證券表示,從目前的估值情況來看,當前的基礎市場行情處于相對較低位置,在這樣的一個低位,未來基礎市場向上的空間可能會大于向下空間。對于想獲取市場平均收益的投資者,可重點關注分級指基的母基金,尤其是過去標的指數風險收益交換效率相對較高的策略指基:同輝100基金份額;對于長期投資分級指基的投資者來說,配對轉換機制將為其提供獲取額外套利的機會。投資者可同時分別持有同輝100A和同輝100B份額。當市場一旦出現上漲時,分級指基整體可能會出現較高的溢價率,投資者可以將同輝100A、同輝100B同時賣出,然后通過申購來重新獲取同輝100基金份額,從而實現套利收益。

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