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長盛基金:A股下一輪紅利或為城鎮與農業

標簽 股市 成長股 
2013-11-05 14:52:35
來源:網絡

上周五(12月14日),在外圍股市因QE4推出而沖高回落的態勢下,A股卻迎來了久違的暴漲。上證綜指上漲4.32%至2150.63點,成交量也大幅增加,滬市成交達1177億元,投資者信心開始恢復,而市場對未來一個階段國內經濟和政策的趨勢,明顯是寄予厚望。

在諸多觸發因素中,一年一度的中央經濟工作會議,被認為是最直接的催化劑。來自新華社的消息顯示,中央經濟工作會議已于15日上午在北京開幕,報道稱,會議將分析國際國內經濟社會發展形勢,總結2012年經濟工作,對2013年經濟工作做出部署。

在經濟企穩、改革推動、城鎮化政策頻出的共同推動下,近期以來,A股投資者情緒出現逆轉,如果不出現意外情況的話,我們認為可以適度參與反彈至明年2月份,后續將更為關注城鎮化受益的房地產和農業以及明年一季度業績較好的成長股,如電子、服裝、醫藥。

市場將城鎮化的第一步理解為大搞基建投資,但我們認為人口結構決定了我國未來城鎮化的速度必然是緩慢的,而且不是基建能推動的,只有房地產、農業、醫療和消費行業明確受益于城鎮化。

人口結構決定我國城鎮化率未來將放緩:參照美國、日本、韓國、臺灣的例子,勞動力人口(15-64歲)占比下降的階段,城鎮化均在同期放緩,經濟進入轉型階段。我國15-64歲人口占比在去年達到最高點,而2013年15-64歲人口的絕對值也跟著達到最高點,未來十年則以平均每年370萬的數值下降。

農民工市民化是城鎮化最大的主力所在:進一步考察我國的人口結構可以發現,我國的城鎮人口由兩部分組成,一部分是有戶籍的城市居民,另一部分是在城鎮打工,但戶籍在農村的農民工居民,2010年非農戶口與城鎮化率相差20.8個百分點,這部分將是城鎮化的最主要動力,將農民工市民化需要戶籍制度、社會保障改革,而不是靠基建能解決的,因此我們認為最直接受益于城鎮化的是醫療和消費領域。

農業工業化是農村剩余勞動力實現市民化的首選路徑:我國人口還有一個特點是,高中以上學歷的人口大部分已經實現城鎮化了,只有初中以下學歷的人留在農村,而且平均年齡偏高,這部分人要實現城鎮化需要農業工業化改革,農村經營體制改革在明年很可能推出,將有效提高農業運行效率。

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