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長城優選:死守出來的冠軍

2013-11-05 14:52:27
來源:網絡

基金風水輪流轉,今年輪到長城品牌優選“坐莊”。

晨星數據顯示,截至4月8日,長城品牌優選股票以13.34%排名股票型基金漲幅榜第一位,一改去年排名股票型基金倒數第二位、虧損17.34%的窘境。

究其原因,是基金業內呼喊許久的“大盤藍籌股風格轉換”,終于在今年悄然開始。

然而,對很多基金業內的人士來說,長城品牌優選的第一名并不令人服氣。“看他排名是第一,不知情的人還以為投資水平很高,其實好幾年都沒換重倉股了。”一位基金業內人士表示。

此言不虛。從2009年三季報至今的披露數據顯示,近一年半以來,長城優選的五大重倉股并未改變,均為興業銀行、浦發銀行、招商銀行、民生銀行和工商銀行——五只銀行股。其實,自2007年成立至今,興業銀行和招商銀行就一直在其前五大重倉股榜單之中。

藍籌類基金的春天

死守銀行股的長城品牌優選基金,終于在今年迎來了它的春天,這很大程度上源于銀行股近期的強勁走勢。

大智慧的數據顯示,銀行板塊2011年以來的漲幅達到10.09%,在全部板塊中排名第七位。而2010年全年,銀行板塊則下跌了23.22%,下跌幅度僅次于券商和鋼鐵。

從長城品牌2010年年報中可以看到,該基金前十大重倉股中,有6只銀行股,其中前五大重倉股更是為銀行股占據。

其中,該基金第一大重倉股為興業銀行(601166.SH),持有興業銀行4330萬股,占其總股本的0.72%。以當時的市值計算,長城品牌優選的持倉市值達到10.41億元,占該基金總市值的9.17%。

緊隨其后的是浦發銀行(600000.SH)。長城品牌優選持有浦發銀行8096萬股,持倉市值也超過10億元。

此外,該基金還持有招商銀行(600036.SH)6957萬股,持有民生銀行(600016.SH)1.5億股,工商銀行(601398.SH)1.54億股。而除了減持工商銀行3420萬股外,前五大重倉股中的另外四只,較之上期都沒有發生變化。

此外,長城品牌優選還持有深發展(000001.SZ)1992萬股,為其第十大重倉股。

從區間走勢來看,長城品牌優選的第一大重倉股興業銀行,今年以來的漲幅達到26.49%,在全部銀行股中高居榜首。其第五大重倉股民生銀行、第二大重倉股的浦發銀行、第三大重倉股招商銀行,也分別有17.93%、17.27%和16.94%的漲幅,均遠遠跑贏銀行板塊的整體漲幅。

受益于近期銀行板塊的強勁表現,長城品牌優選基金也終于走出了去年股票型基金倒數第二的陰影。

統計數據顯示,截至4月8日,長城品牌優選基金今年以來的收益率已經高達13.34%,在275只同類型基金中排在第一名。

價值投資的“僵化”

然而,從持倉上看,長城品牌優選“押寶”銀行股的準確,與其說是對板塊風格轉換的提前把握,還不如說更像是等待而來的。

該基金成立于2007年8月6日,從2007年末首份發布的年報中,浦發銀行、民生銀行、興業銀行、招商銀行、深發展A和華夏銀行6只銀行股就已經占據前十大重倉股的位置。到2010年末,這6只重倉股中僅有華夏銀行被“踢出”前十大重倉股之列,替補上場的是工商銀行。

長城品牌優選的基金經理楊毅平認為,板塊輪動的把握過于困難,寧可堅持價值投資:“我們試圖找到一種理性、簡單、有效的方法來應對不確定的證券市場,就是尋找低估值和確定增長的股票,堅定持有,在股票的價格向價值回歸中,獲取相對低風險的投資收益。”

事實上,楊毅平一直“唱衰”中小盤股,認為估值過高。

但基金業內人士對此頗有詬病,認為這類“懶惰投資”并不值得贊美。而且,由于長期板塊“僵化”,長城品牌優選很多時候表現并不如人意。如2009年第二季度的一大投資主題是通脹預期,相關資產,如煤炭、地產表現良好,但該基金在這類板塊上配置不足,在8月以后,穩定類和消費類資產如食品飲料、醫藥、汽車、家電等表現超強,但基金在這些行業上的配置較低,或過早減持。

楊毅平也承認,在中國證券市場,由于特殊的制度設計和投資者結構,時刻遵循價值投資有時并不奏效。

它的另一個選擇是低換手率。“2010年全年該基金換手率為0.32倍,遠遠低于基金平均2.5倍左右。”阿爾法基金研究中心研究主任莊正表示。

這正好符合了今年以來A股的行情。今年市場二八分化明顯,板塊熱點不多,行業輪動也并不很快。“這種行情對高換手率基金不利,反而可能增加機會成本和交易成本,低換手率基金在這樣的行情中能以靜制動取得超額收益。”莊正說。

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