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新增單一項目占76%安信信托“只賺規模,不賺錢”

2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

信托資產規模繼續高歌猛進之際,安信信托(,股吧)(.SH)2013上半年的業績表現讓市場訝異,幾乎是“只賺規模,不賺錢”。

中報顯示,其上半年營業總收入為2.17億元,同比略增1.14%,凈利潤1.10億元,同比下降1.90%,而信托資產規模卻猛增至766億元,同比增長152%。

“營業收入、利潤的增速趕不上信托資產規模增長,主要是信托產品進行結構調整,尤其房地產信托的規模壓縮比較明顯。”7月23日,安信信托一位人士向記者表示。

安信信托中報亦稱,金融管制全面放松、利率市場化趨勢以及來自券商、基金、私募、保險(放心保)等其他金融機構越來越激烈的市場競爭,使信托業面臨復雜經營環境和嚴苛監管要求。

具體表現在信托業務結構轉型艱難、產品創新停滯不前、產品平均收益率下滑、流動性危機時有發生等不利形勢。

規模、收益失衡

截至今年6月末,安信信托的存續信托項目199個,受托管理信托資產規模766億元。而在2012上半年,它管理的信托資產僅為304億元,今年同比增長1.5倍。

雖然安信信托的信托資產規模在今年上半年增長不錯,但是以信托報酬為主的手續費及傭金收入僅為1.89億元,同比卻下降2%。

原因在于,雖然安信上半年新增設立信托項目120個,新增信托規模414.44億元,但其中新增集合類信托項目僅13個,實收信托規模98.04億元;新增單一類信托項目達到107個,實收信托規模為316.40億元,規模占比76%。

一般情況下,單一類信托絕大部分是被動管理型項目,集合類信托則主要是主動管理型項目,兩者信托報酬收益差距甚大。“不管利潤貢獻還是核心競爭建設,重點都是在自主構建、自主營銷的集合信托部分。”上海一位信托公司高管告訴記者。

上述安信信托人士向記者表示,關于規模、利潤增長不一致的表現,首先是對信托業務進行了結構的調整,尤其房地產信托的規模壓縮比較明顯。未來將重點發展與城鎮化、民生環保相關的基礎產業;礦產等資源稀缺的行業;證券投資及相關行業的信托產品。

其次單一信托的展業力度加大,和銀行等其他金融機構有較多合作,另外也在探索資金規模較大的個人投資者投資單一信托項目,但目前占比還不多。

再者,原先安信信托的項目基數小,只要單一信托有所增長,在占比上體現就很高,其實都是按照業務正常的發展速度。

不過,單一項目占比過高,對信托報酬率的影響不小。以2012年為例,安信信托的新增集合類信托項目僅8個,實收信托規模68.82億元;新增單一類信托項目66個,實收信托規模為272.69億元。當年的加權年化信托報酬率也從2011年末的1.72%下降至1.50%。

另外,記者了解到,非金融股權和投資性房地產等實業資產清理完畢后,目前安信信托已完成換發新的金融許可證的申報工作。“應該不久監管部門就能批下來。”上述安信信托人士表示。

形勢倒逼轉型

與安信相比,其他幾家信托公司卻在近期交出不錯的業績快報。

今年上半年,陜國投A的營業總收入增長74.50%,凈利潤同比增長80.35%;愛建股份(,股吧)凈利潤同比增長50%以上。另外,中融國際信托上半年的主營業務收入為26.26億元,同比增長58%,凈利潤同比增長62%。

“現在外界對信托業都抱有業績必須高速增長的期待。但安信也有其特殊情況,信托資產規模較小,資本實力并不算強,因此只有保持一定的穩健增長速度才能充分抵御風險。”上述安信信托人士說。

不過,上述信托高管認為,過于依賴單一信托,在未來很難建立信托公司的核心競爭力。目前券商資管、基金子公司對信托通道業務沖擊非常大。截至今年6月末,券商資管規模已經達到3.42萬億元,其中銀證合作的通道業務居功至偉。

在激烈競爭下,通道費用從銀信合作時代的千分之三,直接降至萬分之五左右,直接壓縮單一信托的利潤空間。“通道業務費率下降是必然的事情,因為它并不產生核心價值。”上述信托高管說。

該人士表示,單一信托作為金融工具的意義還是很有內涵的。不過單一信托、通道業務無法考慮更多的收益,主要是考慮構建和銀行等金融機構的合作關系、機會儲備。

因此,也要清醒認識到,通道業務并非信托的核心能力組成部分,因為它沒有其他核心業務穩定,并且面對政策、環境變化時,規模增長、下降的速度都會很快,信托對它的自控能力比較弱。

上述高管表示,隨著信托行業競爭的倒逼,現在不少實力較強的信托公司開始注重核心競爭力的打造,主要包括兩個方面,一是資產管理能力,也就是以融資類為主的自主資產管理能力;二是財富管理能力,以自主營銷,針對直銷客戶的財富產品推薦。

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