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易憲容:按揭貸款利率上升是一種趨勢

標簽 信貸 收益 按揭 銀行 
2014-03-10 10:50:54
來源:你我貸

繼建行北京分行首套住房按揭貸款利率上調后,情況“擴散”,京滬穗等地將首套住房按揭貸款利率上浮5%-10%的商業銀行數量漸多。

住房按揭貸款差別化政策的核心意義,在于把購買住房的投機炒作與消費作一個簡單的區分。即購買住房消費自住的,其貸款利率及首付比例會照顧一些,而購房投機炒作的,不僅全面提高按揭貸款利率及首付比重,增加其成本降低其融資杠桿率,而且在信貸上對投機做某種程度上的禁止。

正是這種差別化的住房信貸政策,成了國內房地產市場調整顯效的關鍵之一。不過,這種政策只針對新購房者,對2010年前的存量購房者無影響,他們仍享受著2010年以前的過度優惠信貸政策。由于差別化信貸政策的不徹底性,對于投機炒作者來說,不僅其投資住房的融資成本仍然處于低位,而且他們會認為當前政府的房地產宏觀調控政策是暫時的,因此住房市場的投資預期不會改變。這也是當前為何住房銷售下降而住房價格不降的關鍵所在。

隨著目前市場風險越來越大,商業銀行要減少其信貸風險,就得對住房按揭貸款重新定價,就得改變當前差別化信貸政策的不徹底性。而商業銀行對住房按揭貸款的重新定價就得考慮兩個方面:一個方面是對樓市新進入者的貸款重新定價;一方面是對2010年以前的住房購買者的按揭貸款重新定價。

按照最近的信貸政策,住房優惠利率早就應該取消。在當前調整后的利率水平下,如果不取消,商業銀行的住房按揭貸款都會虧損。比如當前商業銀行5年期以上的貸款利率為7.05%,而5年期以上的存款利率5.5%。如果商業銀行對存量住房的貸款利率為7折優惠(即不重新定價),那么其貸款利率為4.935%,低于存款利率近0.6%,商業銀行每作一筆貸款就得承擔利率虧損0.6%。這樣,商業銀行的住房按揭貸款是不可持續的。因此,對存量住房按揭貸款利率重新定價,可能會是未來幾個月國內商業銀行經營業務調整最為重要的內容。

到目前為止,國內商業銀行的住房按揭貸款合同幾乎都是浮動利率,因此,當國內貨幣政策及利率發生較大變化時,這種變化一定會反映到住房按揭利率的變化上。否則,將對商業銀行利潤水平造成較大的損失。比如,到2010年底,個人住房按揭余額達到近6萬億元。按揭貸款利率每上升一個百分點,商業銀行增加收益就達600億元。面對如此巨大利誘,商業銀行放棄或改變利率水平很正常。

還有,當前國內銀行利率是管制下的利率,其采取“存款利率上限管理、貸款利率下限管理”的政策,即商業銀行貸款利率水平只要不突破利率的下限,其利率上浮是政策合理范圍。因此,當國內住房按揭貸款面臨泡沫化風險,整個利率水平上移后,商業銀行住房按揭貸款利率全部上浮將符合邏輯。而且商業銀行的按揭貸款利率上浮還能起到一箭雙雕的作用,不僅可以減少商業銀行貸款利率面臨虧損的風險,還能為年底整個存量住房按揭貸款利率重新定價埋下伏筆。

任何細心的住房購買者應該注意到,這次商業銀行提高首套住房貸款利率的影響不僅在于增加了購買住房者的負擔及減小其杠桿比例,更為重要的是將對國內房地產市場造成較大影響。一來它將成為擠出樓市泡沫的好工具,使投機炒作者喪失進入樓市的意愿和能力;二來當房貸利率上漲成為一種趨勢時,既增加住房投機者的融資成本,也減小住房消費需求,從而使得整個住房需求下降;三是當投機炒作及消費需求都出現下降趨勢時,它必然改變整個住房市場預期。這將導致國內住房市場出現重大變化。

(中國社科院金融研究所)

(本文來源:京華時報)

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