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比股神還神的指數基金

2013-11-05 14:52:26
來源:網絡

在資本市場中,有一則故事歷久彌新。2008年,一位投資者問“股神”“假設你只有30來歲,沒有什么經濟來源,也根本沒有很多時間研究分析投資,但是你已經有筆儲蓄足夠維持一年半的生活開支,那么你攢的第一個100萬將會如何投資?”巴菲特做出的回答是,“我會把所有的錢都投資到一個低成本的追蹤標準普爾500指數的指數基金,然后繼續努力工作。”

故事很簡單,卻蘊含著“股神”深刻的投資智慧。眾所周知,巴菲特從不薦股,也從不預測市場走勢,但他卻曾8次力薦指數基金,并直言不諱地坦言“不買指數基金是你的錯”。那么,為何他單對指數基金另眼相看?指數基金又有哪些誘人的風采?

指數基金被投資界稱為“永遠打不敗的基金。”美國證券市場20年的表現,是對該觀點的有力佐證:1978年至1999年間,共同基金管理人中,有79%的業績比不上指數基金,也就是說,從長期來看,指數基金能夠戰勝七成以上的主動型基金。以2012年至今股票基金投資收益情況來看,截至9月14日,天相數據顯示,607只股票基金的平均凈值增長率為0.79%,而同期廣發中證500的凈值增長率為1.62%,收益超越同期413只股票基金。

《華爾街日報》曾組織過一場公開競賽,參賽一方是會擲飛鏢的大猩猩,另一方是華爾街當時最著名的分析師。大猩猩通過向《華爾街日報》股票大表射飛鏢來確定組合,而分析師則通過研究選出股票組合,結果卻是分析師的成績并不遙遙領先于大猩猩。該故事的結局并非止于表面誰比誰強的問題,而是說在這個充滿陷阱和誘惑的市場中,人們為了長期生存就不得不使出渾身解數,而該過程恰恰正是人性弱點極易暴露的過程。拿破侖曾經說過:“我是我自己最大的敵人,也是自己不幸命運的起因。”亦正如有人戲言的那樣,世界上每個人都是被上帝咬過一口的蘋果。主動型基金失利于指數基金的原因正在于此——人性的弱點。

眾所周知,被動化的指數投資主要基于這樣的理念:以不變應萬變,在買入其包含的所有證券的過程中,基金經理幾乎不發揮主動能動性,只需完全參照基準指數的權重。隨后,只需追蹤(或復制)該基準指數減去運營成本的結果。例如,廣發中證500指基就是一只完全被動跟蹤中證500指數的指數基金,其日平均跟蹤誤差小于0.35%。

事實上,對于指數基金來說,其獲得的收益往往是市場的平均收益,盡管相當多的投資者認為個人乃至機構的主動管理水平高超,能夠取得超越指數的收益,但從長期跨度看,出現上述概率相當有限。同時,當指數樣本股的整體盈利水平提升,將導致樣本股存在明顯估值優勢,自然引來相當多的價值投資者的關心,進而使得指數收益隨之走升。

值得一提的是,投資指數基金選擇合適的指數是關鍵,如果在此基礎上配合良好的投資策略如基金定投,則無疑是錦上添花。假如我們從2005年1月1日起定期定額投資中證500指數,參考的申購費率0.6%,贖回費率0.5%,并采用前端收費以及紅利轉投的投資方法。到2011年8月30日進行贖回,則累計實現的投資收益率為121.36%,折合年化收益率在12.8%左右。在三季度廣發基金投資策略中,基金定投重點推薦品種是廣發中證500指數基金。

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