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基金知識:ETF與其他投資產品的比較

2013-11-05 14:52:26
來源:網絡

一、ETF與股票的比較

ETF與股票之間主要存在以下幾點差別:

第一,單一股票的投資風險比較集中,而ETF作為一籃子證券組合,其風險能在一定程度得到分散。根據有效市場理論和證券組合理論,投資者通過選擇個股很難有效分散投資風險。國外大量市場實踐也證明,主動型投資理念并不能長期、穩定獲得超越股票指數的收益。因此,從平衡風險與收益的角度看,投資者與其耗費大量精力、財力選擇個股,倒不如投資ETF,實施指數化的投資者策略。

第二,ETF有一級市場申購贖回和二級市場交易兩種投資方式,而股票上市后只能通過二級市場進行買賣。盡管股票和ETF的二級市場價格都會受到供求關系的影響,但ETF所具有的一、二級市場套利機制使其價格通常會緊密圍繞基金份額凈值波動,不會出現大的偏離。

第三,目前投資者當天買入的股票無法當天賣出,不能實現"T+0"交易。而對于ETF來說,投資者在一級市場申購獲得的份額可以當天在二級市場賣出,即ETF可以在一、二級市場之間實現"T+0"交易。

ETF與股票也存在一些相似之處,主要體現在二級市場的交易機制上,即ETF份額在二級市場的買賣與股票完全相同,投資者可以像股票一樣在二級市場買賣ETF。

二、ETF與封閉式基金的比較

ETF與封閉式基金均在交易所掛牌交易,投資者均可以像操作股票一樣地自由買賣,但兩者也存在一些不同之處。

首先,交易機制不同。上文提到過,ETF采用一級市場申購贖回與二級市場買賣相結合的交易制度,由此形成的套利機制會保證ETF凈值與市價長期趨于一致,一般折溢價比較低;而封閉式基金卻只能在二級市場按照市場價格進行買賣,無法套利,通常存在較大的折價。

其次,基金規模是否變化不同。封閉式基金的份額規模是固定的,在存續期內不會發生變化;而ETF的規模會隨著投資人申購贖回行為而發生增減。并且,封閉式基金一般有固定的封閉期限,在封閉期過后,其或者轉型成為開放式基金或者清盤,而ETF一般沒有固定存續期限。

最后,透明度與流動性不同。ETF每日公布投資組合的份額,日間實時公布單位凈值;而封閉式基金每季度或半年公布一次組合,每周公布一次凈值。因此,對投資者來說,ETF資產組合的透明度較高。從流動性來看,ETF由于存在一、二級市場的套利機制,所以其流動性較好;封閉式基金的交易主要取決于基金的規模和買賣雙方的交易活躍性,加上自身折價率較高,其流動性較差。

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