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基金期貨專戶迅速擴張

2013-11-05 14:52:26
來源:網絡

據了解,由于基金專項子公司及專戶在期貨投資方面較信托更為靈活,目前很多市場中性、宏觀對沖的期貨私募選擇由基金子公司等通道發行。一些基金公司專項子公司、專戶正在研究運用股指期貨、國債期貨有關策略的主動投資產品。業內人士認為,未來子公司發行的產品種類必定會更加豐富,資管規模仍可能大幅增加。

基金搶占期貨通道

據業內人士透露,基金公司的期貨專戶和子公司期貨產品規模迅速擴張,其中財通基金在業內期貨專戶規模比較大,旗下正在運作的期貨類專戶已達40余只。某基金公司有關人士表示,業內的期貨業務基本上是和期貨公司、私募合作的通道業務,基金公司自己管理的CTA(商品交易顧問)在管理規模上占比極小。

據了解,目前很多私募發行期貨產品更傾心于基金子公司或者基金專戶。某業內分析人士表示,私募的期貨產品一般需要借助信托、券商、基金專項子公司或專戶等平臺發行,對于需要通道的期貨私募而言,這三者只是平臺的區別,平臺費率差別不大,私募向信托支付的通道費大概在千分之二左右。目前很多私募選擇子公司平臺,主要原因是其投資更加靈活。“信托受銀監會監管,監管相對嚴格,尚不能參與國債期貨,而且有資格參與滬深300股指期貨的也只有少數幾家信托,對于套利策略,信托還要面臨交易的限制。”而基金子公司在投資范圍、交易限制方面相對靈活,能夠為私募提供更多的施展空間,這成為期貨產品方面子公司替代信托的絕對優勢。此外,基金子公司的中高端名額上也較信托更靈活,信托一個產品只有50個300萬以下的名額,而子公司產品卻有200個,能夠吸納更多中高端客戶。

某基金公司產品人士也表示,現在的期貨資管產品主要在“期貨資管公司、券商資管、基金專戶、信托公司”層面,其中期貨資管只能做1對1,信托公司在期貨資格和投資比例上需要申請和有限制,券商資管和基金專戶則有最為靈活和寬泛的投資和募集范圍。

分析表示,從未來業務領域來看,目前子公司不僅能經營類信托,還能發行私募產品,并且發行的私募產品投資標的囊括股票、債券、股指期貨等。子公司私募產品的投資標的觸角比信托發行的產品更加寬廣,目前市面上不少市場中性、宏觀對沖的產品由基金子公司的平臺發行,未來子公司發行的產品種類必定會更加豐富,資管規模勢必會大幅增加;隨著公眾對子公司平臺發行產品的逐漸熟識,基金子公司的品牌價值會更加凸顯,而對于基金子公司目前最大的業務--類信托,是其打響子公司名譽、贏得市場信任的核心一步。

主動期貨投資謀動

盡管目前基金子公司、專戶多是作為私募期貨投資的通道,但是有的基金公司已經開始向主動期貨投資轉型,包括高頻期貨交易、股債期貨輪動等策略。

國金通用總經理助理兼量化投資總監歐陽立就表示,國金通用會做自己的期貨投資管理,其中海外的量化期貨策略能本土化的、具有風險調整后高收益的都愿意嘗試。具體策略包括高/中/低頻不同持倉周期的投機策略、股指期貨與國債期貨輪動、收益曲線策略(5年國債期貨對比1年現貨)、期現套利、跨期套利等。其中,高頻日內期貨交易策略,預期收益率和回撤分別為36%和18%。

歐陽立還介紹,國金通用將根據機構客戶的風險偏好,即對預期收益率和回撤的要求來設計定制化的產品。例如,針對保本類型的理財產品,可能先拿出一定比例的資金購買信托,保證收益后,將剩余比例的資金投資到100%的期貨策略上來;再如,保險公司不能夠進行期貨投資,一般他們可以投資到100%的股票指數增強策略;其他類型的客戶由于他們的風險偏好,可以投資50%的股票指數增強策略與50%的期貨策略。

主動進行期貨投資管理,對于基金公司也將提出更高的風控要求。業內人士指出,期貨工具的杠桿特性決定了投資的下行風險必須實時控制,極端情況下就可能會爆倉。基金公司應根據自身條件在聘請外部投顧和自己主動投資之間權衡,并可以通過具體的策略、止損等一定程度降低風險。

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