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基金子公司缺三件寶拿什么突擊8000億規模

2013-10-28 16:38:54
來源:網絡

隨著數量增加,基金子(財苑)公司的資產管理規模迅速擴大。

2012年10月31日,證監會發布修訂后的《證券投資基金管理公司子公司管理暫行規定》,基金公司可正式通過子公司,獲得投資于“未在證券交易所轉讓的股權、債權及其他財產權利”等專項資產管理計劃的通道。基金子公司自此迎來黃金成長期。

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據統計,基金子公司總數量已經達到43家。幾乎每兩個月基金子公司的規模就能“翻一番”。有數據預測,截至今年8月,基金子公司的資產管理規模已超過3000億,甚至有人大膽預測,今年底該數據很可能會超過6000億甚至8000億。

目前基金子公司主要業務形式分為三類:一是通道類業務,即指項目、資金均在銀行,銀行為了規避信貸額度限制,利用基金子公司的通道將表內資產轉移至表外,基金子公司僅提供通道,并從中收取一個較低的通道費用,該類業務在子公司業務中占比近七成,以民生加銀、東吳基金的子公司為代表;二是融資類業務,主要包括房地產項目融資和地方財政平臺融資,以嘉實基金、匯添富基金的子公司為代表;三是基于傳統證券投資(專戶)業務延伸的股權質押和資產證券化業務,如興業全球基金的子公司。

通道類業務利潤低,搶占信托市場份額是基金子公司目前的重點目標。基金子公司的融資門檻比信托公司要低,給投資者的產品收益率比信托公司略高,壓縮利潤空間,比較有競爭力。和信托公司相比,基金子公司在房地產融資方面的風控標準要松,所受監管相對寬松。一般信托公司滿足四證齊全、30%資本金、二級開發資質這三個條件才能做,還需要監管部門進行事前審批,基金子公司做的很多項目都是信托做不了的。

盡管基金子公司的專項資管計劃和信托屬于同類型產品。不過,相比而言,銀行更愿意銷售信托產品。信托產品承諾剛性兌付,萬一融資方出問題,有信托兜底,產品風險不大。但基金子公司就這么點注冊資本金,根本靠不住。統計數據顯示,43家已經成立或者獲批待成立的基金子公司,平均每家子公司的注冊資本金不到5000萬元。銀行對基金子公司產品非常謹慎,少數能進入銀行銷售的產品,主要是看重融資方的背景,而非基金子公司的品牌。基金子公司的產品類型、風控模式和技術手段跟信托很類似,但差別在于萬一融資方出事,信托公司需要兜底,而基金子公司沒辦法做到這一點。不僅被銀行拒之門外,就連第三方理財機構亦對基金子公司的項目持謹慎態度。

銷售是基金子公司面臨的短板,基金子公司沒有組建銷售團隊,根本就沒法賣。第三方理財機構只是代銷,并不包銷。銀行有準入門檻,幾乎不接受子公司的產品。更現實的問題是,融資方對基金子公司的銷售能力持質疑態度,一些融資規模較大、質地比較好的項目都不愿意交給基金子公司運作。缺乏銷售能力的基金子公司,直接影響到他們能拿到的項目質量。據悉,現在房地產項目融資,基金子公司一般收1.5%-4%,但至少有一半屬于銷售服務費,需要返還給銷售機構。基金子公司產品的的代銷費用要比信托產品高。這反映了基金子公司在銷售端議價能力的弱勢。

資本金少、銷售弱、缺優質項目或許正是風頭正盛的基金子公司難言的苦衷。基金子公司成為銀行、第三方銷售機構、和優秀項目融資方中間的夾心層。從這個角度看,或許上市還真能刺激基金子公司一把。(深南冰雨)

(證券時報網快訊中心)

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