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大盤股和小盤股

2013-11-05 11:08:58
來源:網絡

這里似乎存在一個無法詆毀的投資神話,即小盤股的收益率總是能戰勝大盤股。接受了這一觀點后,其提議者對其原因進行了簡單易懂的解釋:“小公司意味者高風險,它理所當然應得到更高的收益”。這一推理似乎提供了圓滿的答案。但亊實上,小盤股的高收益并不是持續的。從1925至1984年約39年時間里,小盤股和大公司實際提供了相同的收益率。其后4年至1968年,小盤股收益是大盤股的兩倍多,緊接的5年卻又失去了所有的優勢。直至

1973年的半個世紀,小盤股與大盤股打個平手。而在1973-1983年間,小盤股的聲譽再一次大大提高。然后,不可避免的是,RTM在第五個循環中又發揮了效用。正如詩人托馬斯.福樂1650年的話,1983年對大盤股來講“猶如是黎明前的黑暗,因為太陽已經照耀在他們的身上了”。

整個階段,小盤股的綜合年收益率為12.7%,大盤股為11.0%。這一差額導致了小盤股的終值是大盤股終值的3倍。但是,如果將實驗放在一個10年期內,小盤股就不一定會比大盤股表現出色。(1998年,當大盤股表現強勁時,小盤股的表現則很一般,說明不加分析地接受小盤股優秀的理論多么不明智。)假如沒有小盤股1973-1983年的循環(只是7期中的一期),大盤股的業績的確比較出色。除去這一段時期,年收益變為:大盤股11.1%;小盤股10.4%。即使沒有完全被RTM所支配,大盤股和小盤股的關系還是顯現了市場引力的作用。

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