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未來10年的股票市場行情和收益走勢

2013-11-05 11:15:24
來源:網絡

我們來討論下未來10年的股票市場行情和收益走勢會怎樣?盡管做這件亊是一個極大的挑戰,但我們還是來看看奧克姆的剃刀理論會告訴我們1999年以后市場會變成什么樣。我們掌握了過去階段股票市場的情況,也知道收益的兩個基礎因素會有連續性———股息率和利潤增長率———以及投機因素的波動性———股票的市盈率———奧克姆的剃刀理論告訴我們1998年底股票價格處在較高位。未來10年的股票市場行情和收益走勢同樣會有以下一些關鍵系數:

1、股息率相比1926年以來的平均值4.3%,處于歷史的最低點1.4%。

2、利潤增長率從它的1992-1997年的最高峰(年平均16.6%)開始走緩。

3、1998年的利潤增校率估計為5%左右,比二戰以來的6.6%的平均值低。

4、股票的市盈率達到27倍,毫無疑問與歷史子均值14倍差之千里。

與股票市場所處的背景相反,我們正在經歷一次就業充足的經濟時期,它表示過去一段時期的經濟發展將來很難重復。但面對未來的10年的股票市場行情和收益走勢,即使我們假設利潤增長率會達到它的歷史平均值6.6%,甚至達到10%,股票的基礎投資回報率將在8.0%至11.4%之間。如果市盈率仍然維持在27倍,那么未來10年的股票市場行情和收益走勢相等一比過去幾年30%多的年盈利相差很遠。必須指出的是,保持27倍的市盈率需要我們徹底改變傳統的關于股票市場風險的概念。即使新的標準是20倍于每股收益,新世紀的第一個10年股票的正常收益將比股票的基礎投資回報率8%至11%低3個百分點,在5%到85之間。這是我對未來10年的的股票市場行情和收益走勢分析,給大家參考下。

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