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基金管理亂象該如何厘清

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

“一拖多”,即一個基金經理管理多只基金。這已經不是基金行業的新鮮事。二季報顯示,匯添富等基金公司甚至出現了一人管理8只基金的情況。這也導致了部分公司旗下基金重倉股高度重合,同時隨著創業板不斷創出新高,令一些基金在投資風格上玩起了“飄移”,打著大盤藍籌的旗號,卻拿著小盤股,使所謂的基金投資主題和風格成為一句空話。

亂象叢生

二季報顯示,匯添富基金經理曾剛一人管理著3只債券型基金和5只短期理財產品共8只基金,此外同是匯添富基金經理的吳振翔一人管理7只指數基金。

“業內出現這樣的基金經理‘一拖多’現象并不合理。”齊魯證券基金分析師馬剛表示,基金數目成倍增長,管理人的成長卻沒有跟上。

在上海證券基金評價研究中心分析師王學磊看來,“一拖多”現象在債券型基金產品上表現得尤其明顯。“在債券代持核查風暴之前,固定收益市場是比較火爆的,因此基金公司大肆圈地,扎堆發行了大量債券、理財等固定收益類基金。但核查風暴過后基金經理‘落馬’、市場低迷,產品還在,人才卻不夠了。”

濟安金信基金評價中心主任王群航表示,從十年前基金經理“一拖二”現象,到現在的將近“一拖十”,基金經理“一拖多”的具體情況有所變化。對于換手率高的主動型權益類產品,“一拖多”之后,績效可能會有差別。例如當年封閉式基金的“一拖二”,一個人管理一大一小兩只基金,績效都是小的好。

一個經理管理多只基金也容易造成旗下基金重倉股雷同,風格趨于一致的同質化現象。二季報顯示,上投摩根基金公司三位管理主動型產品的基金經理均是“一拖三”的情況。以該公司基金經理董洪波管理的3只股票基金為例,十大重倉股的重合度最高達到了七成。

風險暗藏

同時基金投資風格也玩起了“飄移”,如主打大盤藍籌主題的上投大盤股票基金,前六大重倉股卻均為中小板、創業板股票,持倉占比高達29.72%。但在該基金招募公告書中卻顯示,“投資于大盤藍籌股票的比例不低于股票類資產的80%”。

另一只大盤主題基金華寶興業大盤精選同樣第一重倉中小板股票比亞迪。此外,海康威視、雙鷺藥業、東華軟件等中小板股票均位列十大重倉股中。

“不排除部分公募基金經理聯合一起用資金優勢炒作小盤股(中小板、創業板),以聯合資金控盤程度,推高股票價格。”日前關于基金坐莊小盤股推高股價的質疑甚囂塵上。

一位基金業研究員告訴記者,由于基金圈子不大,利益共享并非沒有可能。“創業板、中小板有一些題材,一些技術性公司業績也不錯,由于是小盤股所以拉得動,炒作也容易。”

制度誘因

在主動型基金領域,大部分“一拖多”的基金經理所管理的基金風格相近,重倉股雷同度高,這也讓所謂的基金投資主題和風格成為一句空話。

業內人士分析,創業板的一枝獨秀使得基金追逐熱點現象難以避免,市場上優質股票少,而且基金經理考核壓力大,要業績就必須買成長股,大家觀點容易一致。

在王學磊看來,造成這一現象的潛在原因是由于有排名壓力,基金經理就容易從眾,“重倉那些基金扎堆的股票總不會錯,這樣大家都在同一條船上,漲的話大家都好,跌也是一起跌,在排名上不會太難看。”

財經評論員皮海洲認為,要對基金經理“一拖多”現象說不。“這明顯是片面追求基金規模的結果,以便基金公司得到更多的基金管理費。”皮海洲解釋,因為基金管理費的提取,不是按基金的投資收益來提取的,而是按基金規模來提取的,基金規模越大,基金公司提取的管理費就越多,所以基金公司就拼命地發行新基金,基金經理不夠,就出現“一拖多”。

好買基金研究總監曾令華則表示,對于“一拖多”現象要具體情況具體分析,需要考慮基金的總規模、各基金的風格相似度和投資業績。在他看來,一個基金經理管理50億元規模的主動性產品是上限。

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