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明星基金經理論市:成長股回調成定局三中全會前宜輕倉

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

傳媒股雪崩,TMT整體斷崖式下跌,其慘烈之狀罕見。

16日,光線傳媒(行情,問診)、華誼兄弟(行情,問診)、中青寶(行情,問診)等影視、游戲牛股紛紛跌停,直接拖累創業板指數大跌逼近4%。17日,中青寶、東方明珠(行情,問診)、新華傳媒(行情,問診)等游戲傳媒股再度跌停。

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以傳媒股為龍頭的TMT行情是否已經終結?一個大大的問號,寫在每一個投資人臉上。

TMT今年風光無限,尤其是傳媒股、游戲股更是漲勢凌厲。游戲公司中青寶年內股價已經大肆上漲逼近600%。漲幅在300%以上的個股幾乎全被TMT行業包攬,華誼兄弟、東方財富(行情,問診)、華誼嘉信(行情,問診)等影視傳媒股均在列。

TMT板塊中大部分個股均屬于創業板,創業板的瘋狂上漲與TMT板塊的熱炒密不可分。而創業板的“泡沫”實際上TMT造就的,而如今傳媒股的大跌是否宣告創業板“泡沫”的終結?

反觀今年前三季度,基金公司是TMT行情的重要參與者。不少基金經理交出了相當完美的成績單,股票型基金中景順長城內需增長以90%的收益率一騎絕塵;大成新銳產業也在前三季度取得不俗業績,收益率逼近50%;混合型基金中,寶盈核心優勢以56%的收益率在同類基金中位居第二。

上述三只基金均在今年前三季度脫穎而出,其業績的秘密法寶無一例外是押注成長股、超配TMT。

而隨著調整到來,這些創業板“泡沫”的受益者們,對于市場有何研判?本期圓桌論壇專訪了景順長城內需增長的基金經理王鵬輝、寶盈核心優勢的基金經理王茹遠、大成基金新銳產業的基金經理袁巍。

成長股調整成定局?

《21世紀》:三位掌舵的基金在業內均屬于佼佼者,對你們基金業績貢獻較大的主要是哪些板塊?

王鵬輝:我們年初超配TMT、醫藥、環保等行業,之后逐漸降低了環保和醫藥行業的配置比例,持續增加TMT行業配置比例,取得了較大超額收益。

王茹遠:今年一季度是普漲行情,當時參與了金融、軍工、醫藥、TMT輪動,后來基本以成長股為主。今年4月份市場對成長股最悲觀的時候,我們當時判斷大多數成長股所在的行業是三年以來最景氣的,且景氣度可以持續。

袁巍:前三個季度市場行情比較簡單,年初我們判斷是經濟不會有大波動,無論是政治周期還是經濟周期,或是經濟面臨的困境,很難出現像過去一樣靠投資拉動的大幅上漲。所以主板沒有大行情,最大收益就來自成長股。

在此基礎上,我認為應該“自上而下”尋找那些優秀的成長股。根據我此前的研究經驗,我認為包括天然氣,醫藥,電子,計算機在內的一些行業成長性較高,傳媒是其中一個較為關注的板塊。后來實際的市場演變,證實了我的判斷。

《21世紀》:今年TMT風生水起,傳媒股更是一騎絕塵。從季報中了解到各位其實都拿了不少TMT,在這個節點,是否會擔心此類成長股的回調?

王鵬輝:前三季度市場非常精彩,三季度市場熱點逐步從所有的成長股向互聯網相關股票集中,醫藥、環保等行業已有了一定程度的回調。展望四季度很容易產生兩種極端,一個就是延續前期的亢奮,繼續瘋狂看好,第二個就是物極必反,行情將一落千丈。人們總是預期極端的情況會發生,但實際上總是概率較低,四季度的行情波動幅度將會較大,但以互聯網為核心的TMT產業仍然值得關注。

王茹遠:傳媒股今年以來走勢凌厲,后續會走向分化,取決于企業本身的成長是否能夠持續、且要健康,并購后續需要消化。

從戰略上依舊值得長期看好成長股,但是對于今年四季度而言,戰術上認為成長股可能會跑輸大盤。

成長股各方面的利好在今年這種行情下已經充分被挖掘和演繹,到歲末年初時需要來驗證前期預期兌現情況。目前的行情,嚴格意義上來講,也并非是成長股與周期股的切換,而主要是近期對三中全會可能涉及到的改革良好預期而出現的行情,例如上海自貿區、二胎政策、土地流轉等等。預計四季度市場的主要熱點依舊會集中在與改革相關的主題上。總而言之,戰略上依舊長期看好成長股所代表的未來中國經濟的方向,但是四季度從戰術上認為成長股需要一段時間兌現預期和消化漲幅。

袁巍:相對來說,我認為今年最好的盈利階段似乎已經過去,即使是今年表現非常出色的成長股龍頭板塊傳媒股,四季度或難有超越三季度的行情。因為市場非常聰明,傳媒板塊的各種利好預期已經被股價充分反映。投資永遠應該動態的尋找那些風險收益比占優的品種,對傳媒板塊的考量應該更加慎重。

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