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醫藥杠桿基金同臺PK基金經理觀點轉向防御

2013-11-05 14:53:03
來源:網絡

基金開始“吃藥”,意味著其防御心態升級。

隨著近期兩只醫藥杠桿基金上市,醫藥行業的投資走向了杠桿時代。對于嗅覺靈敏又有較高風險偏好的杠桿基金“玩家”,這類基金的投資時機正在臨近,一旦醫藥股出現一波行情,投資者可投資醫藥B份額以獲取較高的杠桿收益。

醫藥再成基金新寵

經濟“旺季不旺”幾乎成為定局,而新興產業估值泡沫化在走向極端后,近日遭遇大幅調整。多位基金經理對記者表示,近期已經轉向防御,前期走勢偏弱的醫藥股再度成為其“心頭好”。

“市場對于朝陽性行業的估值容忍度非常高,甚至逐步走向了一個極端,對于估值的忽視已經達到了一個很嚴重的程度。”國聯安基金副總、投資總監魏東認為,“如果市場有所波動,醫藥還是有很大的投資機會,畢竟在年底估值切換中,醫藥的業績還是最為確定的。”

據悉,此前安信證券分析師程定華在2013年醫藥投資年會上發表了看多四季度醫藥股的言論。其表示,A股市場從中期看走勢仍然偏弱,而弱市投資中醫藥類股票將受到投資者青睞。程定華表示,看好醫藥板塊的原因,是因為市場上除了醫藥沒有其他好的標的,“之前醫藥板塊受到反商業賄賂的影響震了一下,但現在我的看法已經發生改變,可以逢低布局醫藥板塊。”

無獨有偶,近期多家券商對醫藥板塊后市看好。中信建投證券最新研報指出,預計10月份,醫藥反商業賄賂將逐步降溫。10月底隨著各省基藥招標的陸續開展,以及3季報公布、醫藥個股業績增速和估值將加劇分化,醫藥板塊投資熱情將重新升溫。興業證券研報也指出,反商業賄賂可能為醫藥板塊三季報帶來一定的不確定性,但該影響可能是短期的而且也有限,對四季度醫藥板塊的走勢持謹慎樂觀的態度。

“醫藥板塊經歷了數月的調整,股價持續低落,而在目前大盤形成調整態勢的情況下,醫藥板塊整體業績向好,隨著四季度醫藥行業賄賂事件的利空出盡,醫藥股有望走出新行情。”信誠中證800醫藥指數分級基金經理吳雅楠表示。

醫藥杠桿基金同臺競技

隨著近期兩只醫藥杠桿基金的上市,對于醫藥行業的投資也走向了杠桿時代。

目前市場上存在兩只醫藥分級基金,為國泰醫藥分級與信誠醫藥分級。從上述兩只基金跟蹤的指數來看,國證醫藥指數與中證800醫藥指數的所有指標幾乎相同,可相互替代,兩指數走勢幾乎完全相同。

據齊魯證券研究員馬剛介紹,國泰醫藥與信誠醫藥條款的細微差別存在兩方面:一是A端的約定收益率;二是申購費率。國泰國證醫藥A端約定收益率為7%,信誠中證800醫藥A為6.2%。

費率方面,國泰醫藥規定申購金額100萬元以上收取固定費率1000元,而信誠醫藥此固定費率的門檻為500萬元。齊魯證券研究員馬剛認為,“國泰醫藥這一小小的讓利可能非常重要,它對機構有利,而且大大降低了套利門檻,或是兩基金對決的取勝法寶。”

從上述兩只基金上市以來的整體表現來看,母基金最初受到標的指數走弱拖累,表現出整體折價,但隨后的一波醫藥股行情,兩只母基金均出現了溢價。

就分級基金的杠桿份額而言,據海通證券統計數據顯示,截至10月15日,信誠中證醫藥800醫藥B溢價率為6%,國泰國證醫藥衛生B的溢價率僅為0.45%。

上市初期,國泰醫藥杠桿水平略高于信誠醫藥,但因其價格漲幅過快,這個優勢逐漸喪失。截至10月15日,國泰醫藥杠桿水平為1.91倍,而信誠中證醫藥800醫藥B的杠桿水平略高,達到1.93倍。

值得注意的是,上述兩只杠桿基金的場內份額在上市初期均出現了一定程度的縮減,但近期場內份額激增。一位基金分析師表示,兩基金場內份額激增,主要與套利資金涌入有關。

“期初兩只基金場內份額減少,主要是因為期初兩只分級基金母基金整體折價導致,此后兩只基金從折價轉為溢價,則出現了溢價套利的機會。”華泰證券研究員王樂樂表示。

在齊魯證券研究員馬剛看來,在醫藥股行情初期,買方力量尚處于謹慎和觀望狀態,不足以使基金產生持續的整體溢價,因此,套利盤導致的份額持續增加尚需后市醫藥股行情的持續。

對于近期基金轉向防御,信誠中證800醫藥指數分級基金經理吳雅楠表示,醫藥衛生行業分級基金為投資者及時捕捉醫藥衛生行業輪動提供了有效的指數型杠桿化的投資工具,而醫藥B份額可獲取高波動的杠桿收益,風險偏好水平較高的投資者可投資醫藥B份額以獲取較高的杠桿收益。

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