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基金經理新勢力:換帥基金操作路線大起底

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

每日經濟新聞實習記者王瑞發自北京

2012年對基金行業來講,是劇烈變動的一年。

基金經理頻繁流動的背景下,共有14位總經理、20位副總辭職出走,共涉及26家基金公司,其中包括基金“一哥”王亞偉離去,隨后“基金教父”范勇宏離去,東吳基金投研總監王炯、總

相關公司股票走勢興業銀行云南城投同花順濰柴動力中國平安

經理徐建平相繼離職,還有次新基金公司如方正富邦和國金通用換將。

2012年,整個基金行業總共有400多起人士變動,其中有108位基金經理離職,人員大幅變動充斥著這個行業。原本行業人員流動實屬正常現象,但在所處行業低谷之時,行業翹楚的相繼離開,還是為這個行業平添一絲悲涼。

公募行業是專業投資人的練兵場,離開的同時,也有源源不斷的人員補充進來。像華夏大盤精選這樣業績的基金,即使配置曾擁有不錯戰績的基金經理來執掌,但比起其輝煌的過去,也可能相形見絀。

不過,也有不少基金在更換了基金經理之后,使曾經業績不堪的基金逆襲成功,業績進入同類前列,成為亮點基金,這在中小基金公司當中體現較為明顯,如新華行業周期輪換、寶盈核心優勢混合。

基金經理的投資風格決定著基金的收益,對于主動型的基金來說尤甚。在基金更換基金經理之后,通常都會對之前的股票持倉進行大幅調整,而這樣做的結果,對于基金來說,或許是一次打擊,或許是一次重生。拿業績來說話,是唯一準則。

《每日經濟新聞》記者整理了去年出現基金經理變更的基金,經歷了幾個季度的過渡,其操作風格和業績上,會有些什么表現?相較更換基金經理之前,是進步還是退步?

華夏大盤精選:

業績尚處前列份額仍在下滑

基金名稱:華夏大盤精選混合

基金代碼:000011

前基金經理:王亞偉

現任基金經理:鞏懷志

變更日期:2012-05-04

去年5月王亞偉的離職,在基金行業恐怕是數一數二的大事兒了!華夏基金將其曾執掌的華夏大盤精選和華夏策略分別交由鞏懷志和譚琦執掌。

華夏大盤精選在王亞偉執掌期間是當之無愧的長跑冠軍,三年兩冠,然而,王亞偉的離去,華夏基金的旗艦產品華夏大盤還能像以前一樣勇奪第一的寶座嗎?

當前接管華夏大盤的基金經理鞏懷志是華夏基金投資副總監、股票投資部副總經理,也有著優異的投資業績。歷任華夏藍籌核心、華夏成長基金經理,當前執掌華夏優勢增長和華夏大盤。華夏藍籌核心曾在其任職其內,跑贏上證指數40個百分點,任職華夏成長期間跑贏上證指數17個百分點。其管理的華夏優勢增長在2010年,市場跌幅超過15%的情況下,凈值增長率仍能達到近25%。

那么自鞏懷志接手以來,這只長跑冠軍會持續之前的輝煌么?

根據華夏大盤精選去年四個季度的季報數據,自鞏懷志二季度接手之后,便對華夏大盤進行了大刀闊斧地換股,其前十大重倉股僅剩下興業銀行和云南城投兩只個股。

王亞偉任職期間,華夏大盤一直維持著高持股周轉率,每個季度之間的前十大重倉股變動數基本在5只以上。在各個時期,華夏大盤精選的持股周轉率也大多高于同類型基金的平均水平。

而鞏懷志接手之后的華夏大盤,換股頻率較先前有所下降,查看去年華夏大盤二季度與三季度前十大重倉股有四只被換掉,三季度和四季度的前十大重倉股,僅有兩只被換掉。

《每日經濟新聞》記者發現,在鞏懷志任職期間,華夏大盤的持股更加分散,重倉股均不超過6%;而行業集中度則明顯上升。

華夏大盤精選的前十大重倉股占基金凈值的比例,由一季度末的43.27%下降至二季度末30.7%。根據基金二季報,頭號配置行業地產股比例小幅下調至14.78%,截至四季度末減至8.64%;金融、保險行業的比例也明顯下降;然而機械、設備、儀表的配置比例則是由原來的7.61%上升至12.39%,制造業比例則由原來的16.39%增至53.54%。

同花順數據顯示,今年以來,華夏大盤精選的回報率為10.09%,在150只可比基金中排名第5位。華夏大盤去年的回報率為5.62%,在139只可比基金中排名第50位。其任職華夏大盤精選以來,收益率為6.49%,同期上證指數為-6.47%。表現還算可圈可點。

不過,去年二季度華夏大盤卻遭遇了大規模贖回。為尋求資金增量,年末華夏大盤打開申購,這是自2008年成立4年以來首次打開申購,但實際上,即使打開了申購,也無濟于事,自去年二季度起至去年四季度末,華夏大盤的份額一直在減少。

長盛成長價值:

新人資歷尚淺未來業績仍迷茫

基金名稱:長盛成長價值

基金代碼:080001

前基金經理:王寧王雪松

現任基金經理:劉斌

變更日期:2012-07-20

去年,長盛亦經歷了比較大的人事變動,今年這個狀況似乎還在持續,就在今年年初,長盛基金已對旗下4只基金進行了調整。

這只成立于2002年的基金,基金經理的更換頻率頗大,到目前為止,長盛成長價值已歷任10位基金經理,平均每位基金經理任職期間為一年。自該基金成立以來的總回報為263.55%。

頻繁地更換基金經理導致的后果,從基金的業績便能充分反映。同花順數據顯示,近幾年以來,該基金的業績排名一直在走下坡路,近三年以來的回報率為-0.78%,在123只基金中排名第41位;最近兩年的回報率為-16.14%,在131只基金中排名第81位;最近一年的排名更是在141只可比基金中落至第98位。

在王寧任職的四年多時間里,基金收益率跑贏大盤指數50個百分點,期間王雪松管理的兩年時間,跑贏上證指數23個百分點。在劉斌任職的223天的收益率為1.2%,而同期上證指數為9.08%,屬于較大幅度跑輸大盤。

查看去年二季報數據可發現,在劉斌正式任職長盛成長價值后,給前十大重倉股來了個徹底地改頭換面,其持股集中度明顯提升。在王寧執掌期間,除了第一重倉股,其余持有的股票市值均在1%以下,而去年二季度之后,前十大重倉股占比均在1%以上,且第一重倉股已到3%以上。

在行業的配置上,劉斌對食品飲料行業的股票進行了較大幅度的增持,由一季度的3.32%增至二季度的11.46%,然而去年的食品飲料行業,卻是“黑天鵝”事件的高發行業。劉斌同時將房地產業和交通運輸、倉儲業加入進來,將金屬、非金屬以及機械、設備、儀表等行業剔除出去。

從劉斌的簡歷上看,其自2009年11月25日起任過長盛量化紅利策略,以及長盛中證100基金經理助理。基金公司安排一個做量化投資的基金經理執掌一只主動管理型的基金,無疑是在冒著較大的風險,能否勝任,未來仍待觀察。

嘉實主題精選:

持股更加分散戰績尚處中游

基金名稱:嘉實主題精選

基金代碼:070010

前基金經理:鄒唯

現任基金經理:馬惠明

變更日期:2012-03-07

去年3月7日離職的鄒唯是嘉實基金的元老級人物,有媒體稱其因無升職空間而選擇去中信產業基金。馬惠明成了鄒唯的繼任者。

2009年,在媒體舉辦的“基金經理賺錢榜”的評比中,鄒唯操刀的嘉實主題精選以220.86億元的總收益位居首位,鄒唯也因此而獲得“中國最賺錢的基金經理”稱號。鄒唯離開,馬惠明能帶來怎樣的戰績?

現任基金經理馬惠明,證券從業9年,曾任加拿大HCL衍生品經紀公司分析師。2004年10月加盟嘉實基金管理有限公司,曾任行業分析師、投資經理、公司機構投資部副總監。

與鄒唯的歷年戰績相比,馬惠明似乎還難以取悅于人。鄒唯任職期間,據五年來的基金業績報告,除2009年全年每季度之間十大重倉股的變動在8只以上外,其余14個季度,十大重倉股的變動個數平均為4只。在持股周轉率上,排除2009年的小概率事件,鄒唯基本上是穩健型的。

馬惠明接手之后,保持著前任基金經理的換股頻率。從已公布的嘉實主題精選近期二季報、三季報和四季報來看,每一季的十大重倉股中都有4只被換掉。

現在,嘉實主題精選的持股更加分散,重倉股市值占比均不超過7.5%;行業集中度也有所下降。嘉實主題精選的十大重倉股占基金凈值的比例由去年一季度末的41.23%降至二季度末的33.14%。

去年一季度末,資金配置行業最多的房地產業占嘉實主題精選凈值比例為22.19%。二季度末,房地產行業仍為該基金配置最多的行業,但比例降至18.54%,到四季度末,降為4.47%。與此同時,制造業以35.84%比例高居榜首,成為該基金配置最多的行業。

與去年一季度末相比,十大重倉配置行業中食品飲料、批發和零售貿易、建筑業首次進入。金屬、非金屬的資金配置比例也由1.18%增至12.86%,排名第二。

根據同花順數據顯示,去年3月7日馬惠明任職以來,嘉實主題精選的回報率為2.26%,同期上證指數為-1.47%。根據基金半年收益率排序,該基金在192只可比基金中排到第82位。前任基金經理鄒唯任職4年267天,該基金的回報率為5.79%,同期上證指數為-43.16%。

博時價值增長:

新帥生不逢時業績暫處墊底

基金名稱:博時價值增長博時價值增長貳號

基金代碼:050001050201

前基金經理:夏春

現任基金經理:溫宇峰

變更日期:2012-07-31

2012年是博時基金高管持續變動的一年。去年8月初,博時發布公告稱博時基金首席策略分析師、2010年偏股基金冠軍基金經理夏春因個人原因離職,公司將其管理的兩只基金博時價值增長混合和博時價值增長貳號混合基金,交由溫宇峰單獨管理。

同月,博時分管投研的副總楊銳因個人原因離職,離職前掌管博時平衡配置、博時亞太精選、博時回報靈活配置,離職后,博時將博時平衡配置和博時靈活回報交由姜文濤執掌。不久博時基金副總經理李雪松也辦理了離職手續。

公開信息顯示,溫宇峰“三進三出”博時基金,曾任股票投資部成長組投資副總監、基金裕隆基金經理等職。其當前管理著三只基金,除了上述兩只,還有封閉式的基金裕隆。溫宇峰曾在2010年十月接管該只基金,截至目前,跑贏上證指數15個百分點。其從事投資研究工作多年,2010年6月加入博時基金管理有限公司,任股票投資部成長組投資副總監。

夏春在2011年的表現堪稱精絕,根據銀河基金數據顯示,夏春管理的博時價值增長以-7.94%的回報,獲得2011年全年偏股型基金第一。而由他所管理的博時價值增長二號表現同樣出色,一舉進入前三甲。

變更基金經理后,兩只基金的選股有明顯變化。博時價值增長和博時增長貳號的季報數據顯示,二季度和三季度,兩只基金的前十大重倉股中僅保存濰柴動力,對個股的配置比例有所加大,前十大重倉股中,個股的配置比例均在2%以上。

《每日經濟新聞》記者查閱季報,發現兩只基金在行業的選擇上,加大了對金融保險業的配置比例,去年三季度和四季度,博時價值增長的第一大重倉股均為中國平安。四季度末,配置比例占到凈資產的7.23%。大比例配置中國太保和中國人壽兩只保險股;同時,加大了對房地產股和食品飲料股的配置比例,并增加了金屬與非金屬股和建筑業股。

今年前兩個月,兩只基金的業績處于墊底的位置,分別以1.36%和1.21%的回報率在149只基金中排名第146和第147位。而查看其近一年的業績,兩只基金同樣處于墊底的位置。

截至目前,在141只可比基金中,分別以0.13%和-1.33%排名第126和129位。今年以來,保險股大幅走弱,下跌幅度為9.55%,而同期上證指數為3.98%的漲幅,而對去年年末以來表現出色的醫藥板塊,并未有配置。

自溫宇峰接管這兩只基金后,業績的表現已大不如從前。截至目前,兩只基金在其任職期的收益率為0.9%和0.95%,而同期上證指數上漲幅度是9.01%。

新華行業周期輪換:

新老交替不改牛基成色

基金名稱:新華行業周期輪換

基金代碼:519095

前基金經理:周永勝崔建波

現任基金經理:何瀟

變更日期:2012-01-10

新華行業周期輪換之前由周永勝和崔建波共同管理。去年年初,兩位基金經理相繼出現變動,周永勝辭職之后,由崔建波和何瀟共同管理,其離任后便由何瀟單獨管理。

何瀟自任職的一年多時間里,新華行業周期輪換獲得了23.4%的收益,而同期上證指數為-1.15%。

何瀟在執掌該基金時為新華行業周期輪換爭得了季軍的寶座,從一定程度上佐證了新華基金在人事的變更上動作較為合理。

資料顯示,去年新華行業周期輪換基金以28.83%的收益率獲得了年度股基季軍的稱號,從過往業績來看,這只基金歷來表現均不錯。自2010年7月21日成立以來,該基金累計收益達26%;近兩年以來的收益率為14.5%,在同類基金中排名第一。

根據基金2011年四季報和2012年三季報數據,《每日經濟新聞》記者發現,在何瀟正式掌管該基金后,便對前十大重倉股進行了大幅度的更換。對比兩個季度的季報,前十大重倉股中,有8只被更換,只剩下三聚環保和興業銀行。

何瀟接手之后的新華行業周期輪換,在持股集中度上明顯下降,之前的新華輪換前十大重倉股的市值占比均在3%以上,第一大重倉持有國中水務占資產凈值的7.78%,自變更基金經理之后,第一大重倉股的資產配置比例僅為4.35%。

在對個股的配置比例上,在何瀟接手之后便逐漸地集中,投資更加大膽。至去年四季度末,該基金第一大重倉股的配置比例已達9.54%,前十大重倉股的配置比例多在5%以上。

截至三季度末,該基金對金融保險類資產的配置比例較高,占基金凈資產的20.01%,而金融保險行業當期的表現相對穩定。何瀟的配置比例也在隨著市場的風格在變換,吻合了這只基金的特色。根據四季報披露的年末重倉股,其第一大重倉股道明光環在去年12月份漲幅達到44.43%,第二大重倉股三聚環保在去年12月份漲幅達到22.94%,第三大重倉股12月份漲幅為16.36%。

寶盈核心優勢:

巾幗不讓須眉業績大有起色

基金名稱:寶盈核心優勢基金代碼:213006前基金經理:王瓊現任基金經理:王茹遠變更日期:2012-06-30

截至今年3月1日,寶盈核心優勢混合排在偏股型基金的首位。

在這之前,寶盈核心優勢的表現并不如意,在排名上,均在后1/4之列。去年年中,王茹遠開始擔任寶盈核心優勢基金經理。

公開資料顯示,王茹遠2007年12月~2011年7月就職于海通證券,擔任首席分析師;2011年7月加入寶盈基金管理有限公司,擔任核心研究員,相對于前幾任基金經理,王茹遠似乎并未有多少實戰投資經驗。

在王茹遠任職的244天時間里,寶盈核心優勢的回報率為19.33%,而同期上證指數為5.99%,扭轉了成立以來收益總為負的局面。自此,在少有的女性基金經理的執掌下,寶盈核心優勢得以逆襲。

雖為一只偏股混合型基金,但寶盈核心優勢在股票的配置比例上,卻一直保持著低倉位。去年二季度末的權益類倉位僅為37.81%,在王茹遠接手后的三季度便大幅調整股票倉位,升至72.37%,同時減少了對債券的持有比例。而隨著股票倉位的提升,對前十大重倉股的持股集中度也在加大。

在王茹遠接手之后,對重倉股票也進行了大換洗,前十大重倉股無一相同。去年三季度大幅重倉保險股和券商股,享受了市場上漲帶來的收益,但在四季度末金融股大漲時卻賣出,或許錯失今年1月份金融股的強勢行情,同時增加了對債券的持有比例。

值得一提的是,王茹遠在三季度重點加倉重工轉債,到去年三季度末時重工轉債占基金的凈值的比例達到了15.44%,到2012年底更是增至20.13%。重工轉債的表現也是沒有辜負王茹遠的信任,自去年十一月底開始發力,截至3月1日收盤價為123.52元,漲幅高達24%。

諾德中小盤:

新經理善于把握行業板塊輪動

基金名稱:諾德中小盤

基金代碼:570006

前基金經理:向朝勇

現任基金經理:周勇

變更日期:2012-06-14

2010年6月底成立的諾德中小盤似乎趕上了好時候。彼時正值中小板指數調整創下新低之時,此后的半年間,中小板指數從不到5000點沖到接近7500點不過,諾德中小盤并未從中獲益。相反,在2012年底中小板股票見頂后,凈值跟隨下跌,走上熊途。

2012年6月,諾德中小盤換將,來自券商的周勇接替原基金經理向朝勇,擔任諾德中小盤基金經理。數據顯示,自去年6月14日至今,基金收益4.17%,比同期同類基金平均收益高1.01個百分點,比同期上證指數高3.33個百分點。

《每日經濟新聞》記者發現,周勇在上任半年多來,對行業輪動把握較好,規避了風險,選對了行業,踩對了時點。

資料顯示,周勇于2010年5月加盟諾德基金管理有限公司,擔任研究副總監。曾先后任職于長江證券、招商證券、中信證券,從事投資策略研究工作。

周勇上任以來,對基金大類配置進行了大調整。截至2012年9月30日,即周勇上任3個月后,食品飲料配置占基金凈值比例從2012年上半年底的46%大幅下降至10%,取而代之的是金融保險業配置從0大幅提升至16%,寧波銀行、華夏銀行等金融股也進入前十大重倉股。

從基金持倉倉位和集中度來看,諾德中小盤在換將后以防守為主,倉位從80%以上降至70%區間。同時,前十大重倉股鮮有配置超過5%的股票。在此之前,酒鬼酒、五糧液,沱牌舍得等的配置均接近或超過8%。

去年3季度,上述多只重倉的酒類股從基金前十大重倉股中剔除,到了4季度末,貴州茅臺也被減持。《每日經濟新聞》記者注意到,正是因為周勇對酒類個股的逢高減倉,使得基金躲過了塑化劑影響帶來的暴跌。

去年四季度末,周勇對醫藥行業加倉了十多個百分點,第一大重倉股上海凱寶今年以來已上漲近30%,第三大重倉股昆明制藥年內漲幅超過10%,東阿阿膠,爾康制藥等重倉股也從去年底發力,年內漲幅可觀。

作者:王瑞

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