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曹中銘:盲目擴張為基金業敲響警鐘

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

職業投資財經專欄作家曹中銘

 文章內容為作者應和訊網專欄之邀,獨家授權和訊網發布。和訊網邀請各界名家開設專欄,為讀者提供趣聞博見。敬請讀者關注更新。

因為旱澇保收的管理費提取模式,對于基金公司而言,規模擴張的背后意味著能夠獲取更多的利益。因此,基金公司往往都把擴張規模置于首要地位,并且挖空心思頻頻以所謂“創新”的名義發行新基金,而持有人的利益卻常常被忽視。

但擴張規模的同時,如果不注重風險防范,基金公司就會自食苦果。據媒體報道,近期,深圳某基金子公司旗下包括票據業務在內的部分業務被監管層強制叫停,上海某小型基金子公司或遭遇同樣處理。業務被強制叫停,盡管目前僅僅只發生在兩家基金公司的子公司身上,此舉除了體現出中國證監會強化監管的思路之外,其實也為基金公司的盲目擴張敲響了警鐘。

基金公司主要扮演著代人理財的角色,雖然券商資產管理業務開展得如火如荼,但此前基金公司卻因為政策上的限制而未能涉足。去年11月1日《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》(下稱《試點辦法》)開始實施后,使基金公司亦能從資產管理業務中分食一杯羹。

《試點辦法》規定,基金管理公司應當設立專門的子公司,通過設立專項資產管理計劃開展專項資產管理業務。資產管理業務包括投資央行票據、非金融企業債務融資工具、未通過證券交易所轉讓的股權、債權等,可做業務的“內涵”較為廣泛,也為基金公司子公司大顯身手提供了便利條件。

《試點辦法》實施后,目前80余家基金公司中就有超過40家成立了子公司,這本是良好的開端。但是,一些基金公司子公司為了搶占更多的市場份額,為了規模的擴張,卻不乏違規行為的出現。

比如此前信托公司做一單通道業務的收益一般在5‰,在基金公司介入進來之后,由于壓價非常低,導致該業務基本上無利可圖。而《試點辦法》第二十八條規定,資產管理人在設定管理費率、托管費率時,不得以排擠競爭對手為目的,壓低資產管理計劃的管理費率水平和托管費率水平,擾亂市場秩序。顯然,基金子公司的壓價行為涉嫌違規,上述深圳基金子公司票據等業務“被叫停”,個中原因亦是因為存在違規行為。

事實上,基金公司子公司盲目擴張所帶來的負面影響遠遠不止如此。在諸多基金公司設立的子公司中,其高管或員工由于持有股權,為了竊取更大的市場利益,導致這些公司子公司不斷以各種方式“跑馬圈地”,違規最終變得不可避免。

另一方面,相對于基金公司的投研業務而言,資產管理業務由于范圍更為廣泛,更容易為基金公司帶來業務增量,也更容易為基金公司管理資產的規模擴張作出貢獻。近幾年股市行情低迷,一只新基金的發行能達到10份的規模夠慶幸的了,而資產管理業務動輒就能達到10億甚至是數10億的水平。正因為如此,基金公司對資產管理業務越來越重視,在激勵方式上也向其傾斜(比如持有子公司股權),如此格局下,從事傳統業務的基金經理開始慢慢被“邊緣化”了。

基金經理的離職大潮一直風起云涌,但今年顯得更為特別。如中秋節前的三個交易日,就有6家基金公司旗下15只基金發生了基金經理變更。據相關統計,七月離職基金經理人數24名,八月離職31名,而九月份離職人數也已超20位。今年1~9月,基金經理離職人數則高達120人。而目前國內基金行業基金經理人數不足900人,管理著約1800只公募基金。基金經理大范圍離職現象,顯然不利于保護持有人的利益。毫無疑問,今年基金經理離職大潮再起,與其慢慢被“邊緣化”有關,更與基金公司只注重規模、盲目擴張規模有關。

新的政策形勢,新的監管背景下,基金資產管理業務何去何從,基金經理被“邊緣化”是否會愈演愈烈,我們不妨拭目以待。

曹中銘:財經專欄作家,1995年入市。對證券市場有自己獨特的認知和感悟。重視對政策面、時事熱點的分析,為規范中國股市鼓與呼,關注中小投資者的苦與樂。他的文章得到中小投資者的認可,說出的他們的心聲。

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