歡迎來到你我貸客服熱線400-680-8888

基金經理:債市投資環境在改善機構行為變化是關鍵

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

⊙農銀貨幣、農銀信用添利債券

基金經理吳江

今年債券市場與往年相比,經濟增長和通脹對市場的影響程度在降低,而利率市場化引起的監管與創新的相互演變,機構行為的變化,成為影響市場的重要因素。具體來說,今年前三季度,GDP、CPI的波動幅度很窄,也沒有明顯趨勢,但是債券市場卻是冰火兩重天,我們認為這與機構行為變化有很大關系。今年上半年銀監會“八號文”出臺后,理財資金對標準資產的需求突然上升,成為債券最后一波上漲的助力器。從6月開始,市場連續三個月調整,除了錢荒帶來的流動性陰影外,銀行找到規避“八號文”的途徑,對債券需求減弱也是重要原因,保險等機構棄債券而投非標也起到相同作用。

對影子銀行、非標資產的監管及創新都還在繼續,制度的變化將繼續對債券市場產生影響。近期媒體報道,11家銀行將同時試點“債權直接融資工具”和“銀行資產管理計劃”,這將使銀行無需借用外部通道即可規避八號文的限制,便捷程度提高,但是銀行的收入從原來的利差收入變成管理費,勢必會減少,銀行的積極性如何、其最終發行的規模如何都有待觀察。

整體來說,利率市場化推進勢必伴隨資金成本上升,但是,我們認為這將是一個曲折的過程。6月錢荒回購利率沖高以來,7-9月月均回購利率逐月下行,9月為季末,但是FR007均值卻較8月下降34BP至3.75%。雖然目前的貨幣市場利率仍然比上半年高,但若能穩定在當前水平,也是利好。我們觀察到,錢荒之后,央行的操作顯示其對放松很謹慎,但穩定貨幣市場利率的意圖很明顯,這很大程度上緩解了市場對資金面的擔憂。在這幾個月的下跌中,債券資產的投資環境發生了一些積極變化,一方面,資金成本在下降,并且隨著四季度財政存款的投放有望進一步改善;另一方面,下跌使得各類債券的收益率都有大幅上升。對于使用杠桿投資債券的機構來說,資產的收益在上升,負債的成本在下降,債券資產的吸引力應該在上升。6-8月的下跌,是對機構行為負面影響的反映,9月為季末,債市卻止跌盤整,我們認為是部分需求開始顯現。

推薦閱讀

樓市觀望氣氛已經形成

不少開發商的商業地產逐漸向商務辦公樓轉型,相應的招商對象也開始側重于與相關產業結...

單位外出旅游怎么買保險?

單位外出旅游怎么買保險?還有一種旅行方式,很容易讓游客們忽略保險,那就是單位組織...

創業板或將結束“不死”神話

創業板或將結束“不死”神話因受種種要素制約,很多創業板上市公司陷入了“只生不死”...

市場上給拍賣鑒定就會出現假貨...

中國收藏家俱樂部,針對東方典當客戶的融資需求提供藝術品估值并出具機構評估報告,憑...

如何選擇合適的手機服務

如何選擇合適的手機服務不要被運營商的術語所迷惑,仔細考察網絡速度、覆蓋率和收費模...
各國貨幣融資租賃貴金屬證券公司期權交易貸款知識期貨公司金融知識銀行理財產品銀行網點信用卡信托產品
  • 熱線電話(服務時間 09 : 00 - 21 : 00 )
  • 400-680-8888
  • 關注我們
Copyright ? 2015 你我貸(www.ubxxe.club) 網上投資理財 版權所有;杜絕借款犯罪,倡導合法借貸,信守借款合約
關注你我貸官方微信
qq炫舞2
吉林快三走势图一定牛 四川麻将单机版下载 中航机电股票行情分析 熊猫麻将血战到底下 股票指数期权概述 20选8快乐十分开 喜欢打麻将的加我进群 乐胡麻将手机版 新牛人配资 麻将杠牌规则 长红配资 大乐129期开奖 股票行情在线分析 3d开机号和试机号 股票配资风险案例 今日好股票推荐