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相對排名存缺陷博時招商等內部考核試水絕對收益

2013-11-05 14:53:04
來源:網絡

公募基金沿用了15年的相對排名考核機制正遭到挑戰,目前博時、招商等基金公司正引入“絕對收益”的考核方法,給公募投研人員設置絕對量化標準,考核模式正發生巨變。不過,有業內人士認為,“絕對收益”考核是否能為持有人帶來收益,還有待時間檢驗,能否為基金經理接受也未可知。國內公募基金更依賴市場走勢,衍生工具并不完善,并不具備追求絕對收益的條件,甚至在美國市場,絕對收益的共同基金也并非主流。

試水內部基準考核

引入絕對收益理念

“公司內部設置基準,以絕對指標考核基金經理”正成為基金公司投研人員考核的新方向。

深圳一家大型基金公司人力資源總監說,該公司計劃在2014年對50%的主動管理型產品采取新的考核標準。公司將根據產品契約合同、投資范圍、市場環境、基金經理特點等情況設置業績基準,“會有一個量化指標”,這一基準可能是“50%滬深300+10%創業板+10%中小板+30%中債指數”等,會非常靈活,更貼近基金經理的投資特色。

“我們會先用內部基準考核,在此基礎上再考察相對業績排名。”上述人力資源總監說,這一模式在前幾年已經在該公司固定收益產品上實施,效果良好,目前正在向權益類產品鋪開。

實際上,并非這一家基金公司更新考核方式。上海一家大型基金公司人力資源總監也表示,該公司投研隊伍的考核增加了一項“絕對收益”指標:是否給客戶帶來了價值增值,并根據增值情況給予相應的獎勵,采取的是相對收益和絕對收益相結合的考核方式。“考核中淡化和其他基金公司相同產品的排名,基金經理管理產品表現即使比同類產品要好,但沒有完成絕對收益的考核目標,同樣不能達標。”

還有基金因產品創新導致考核引入“絕對收益”概念。如追求絕對收益的博時裕益靈活配置基金,其業績基準一反掛鉤指數走勢的管理,定位為年化收益7%,并在考核中增加了最大回撤條款等絕對收益考核標準,如產品凈值跌破15%,則不計入基金經理的績效。

對融通通澤目標觸發基金經理的考核也是一樣。因這款產品追求絕對收益,將投資人員為投資者創造的絕對價值與投資人員的激勵聯系起來。融通基金公司總經理助理陳曉生說,目前已經研究出了一套完全不同于相對排名的考核體系,并會隨著實際運作進行修正。

業內人士表示,目前來看,基金經理考核確實趨向于絕對收益化,不少公司也將在對公募投研人員的考核中,借鑒專戶投資的考核方法。

絕對收益是否有用

有待時間檢驗

過去15年里,“相對收益”一直是公募行業核心理念,最近5年由于賺錢效應缺失,激起持有人不滿,公募基金開始談及“絕對收益”。內部基準和絕對收益考核,是因為賺錢效應缺失、持有人利益倒逼所致,還是公募基金尋求未來方向的主動創新,其實很難界定。

一位業內人士表示,“絕對收益”被引入到基金經理考核中,實際上是通過考核引導基金經理關注客戶需求,顯示了基金公司在考核上更貼近市場和持有人利益。

從這個角度看,基金公司考核強調“絕對收益”,很大程度上是因為過去相對排名效果并不理想。事實也是如此,近幾年公募基金相對排名考核,往往出現基金經理追漲殺跌,到年底排名大戰時基金經理甚至還會互相砸盤。深圳就有一家基金公司曾宣布,若基金經理進入年度排名前十,獎勵數百萬元,雖然基金經理都奮力投資,但最終效果并不理想,該公司整體業績并不好。

基金經理考核短期化備受詬病,但要讓相對排名考核長期化也不容易。據一位人力資源部負責人說,“招聘一位基金經理,還不知道會在公司留多久,就進行3年業績考核,實際上是不科學的,我們現在是動態調整,按照基金經理在職年限進行考核,在職越久考核期越長。”不過,證券時報記者發現,目前絕大多數基金公司仍然是以一年期業績為主要考核目標。

不過,“絕對收益”的考核是否有用,還有待時間檢驗,是否能為基金經理接受也未可知。一位研究人士表示,海外市場絕對收益主要是通過衍生工具來鎖定收益,且海外共同基金投資范圍相比國內更廣。國內公募基金更依賴市場走勢,衍生工具并不完善,并不具備追求絕對收益的條件,甚至在美國市場,絕對收益的共同基金也并非主流。

也有人士認為,公募股票基金經理的絕對收益考核不宜過于嚴厲,否則可能影響基金經理投資,進而影響基金業績。

深圳一位基金公司總經理曾表示,資產管理行業最核心的資產就是人才,最重要是給持有人帶來回報,合理的考核體系能有效激發投研人員的創造力,繼而更好地為持有人服務,達到良性循環。這可能是目前基金公司改變原有考核模式的根本緣由。

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